三季報簡述: 宜安科技發佈三季報,營業收入3.94 億元,同比增長16.81%;歸屬上市公司淨利潤3769 萬元,同比增長23.3%。經營活動產生的現金流量淨額爲7710.7 萬元,同比增長312.42%;基本每股收益0.17 元;加權平均淨資產收益率5.88%。 投資要點: 深耕合金材料領域,消費電子、汽車領域雙管齊下:公司是一家專業從事鎂合金、鋁合金等輕質合金精密壓鑄件研發、設計、生產和銷售的高新技術企業。公司持續開拓消費電子市場,產品已經成功進入華爲、三星、緯創、和碩、小米等多家國內外知名客戶的供應鏈。公司憑藉鎂鋁合金汽車產品輕量化的優點,與TKP、特斯拉、HBA、TRW、AWE、阿爾派等國際知名客戶順利展開合作。 液態金屬領域前景廣闊,公司產品技術領先:液態金屬作爲一種新型材料,具備高強度、高硬度、耐摩擦、高彈性、耐腐蝕性等一系列優點。公司於2010 年開始研發液態金屬,目前已經擁有完整的液態金屬產業鏈,量產了卡託、轉軸等液態金屬產品。同時公司不僅在小件產品成型方面日益成熟,而且也具備大塊成型產品的生產能力,我們預計隨着技術不斷成熟,液態金屬將有廣泛的應用空間。 與中科院成立合資公司,進一步鞏固液態金屬領先優勢:公司2015 年7 月擬出資1.26 億與中國科學院金屬研究所合資成立中科宜安液態金屬有限公司,宜安科技控股70%。金屬研究所是國家材料科學和工程研究的重要基地,其塊狀非晶及其複合材料製備研究代表全球最高水平。公司與金屬研究所合作,能夠在本身液態金屬優勢上,加速將金屬研究所的技術產業化,進一步鞏固公司的領先地位。 給予增持評級:預計2015-2017 年公司將分別實現營業收入6.31、7.88、9.89 億元,實現歸屬母公司的淨利潤6529、8143、10030 萬元,EPS分別爲0.29、0.36、0.45 元,當前價格對應2015-2017 年PE 分別爲97、77、62 倍。鑑於液態金屬廣闊的市場前景,給予公司增持評級。 風險提示:消費電子行業景氣度下滑;液態金屬銷售不達預期