投資要點 事件:博瑞傳播旗下博瑞遊戲出品的精品手遊《戰地指揮官》在IOS 上取得不錯戰績,並在16 日登陸安卓平台。目前來看,該遊戲質地優良,或將刺激博瑞傳播遊戲業務有所突破。 《戰地指揮官》異軍突起。5 月18 日,《戰地指揮官》登陸IOS 平台,並在5月19 日和6 月9 日兩次獲得App Stone 的推薦,在TapTap 渠道評分高達9.2分,在IOS 上口碑也在4 星以上,顯示出平台和市場均給予該遊戲充分的認可和關注,並上線約一個月,在IOS 暢銷榜上維持在TOP50 以上。6 月18 日,更是在包括應用寶、百度遊戲、新浪遊戲、TapTap 等多家安卓全平面正式上線。 公司基本面在於國企改革。目前,博瑞傳播的經營壓力主要是在於傳統報業業務的下滑所致。從現在的情況來看,紙媒業務短期內獲得本質性改善的可能性較小。但我們認爲,博瑞傳播進行國企改革,通過資本運作整頓虧損業務的可能性較高,原因是:1)從公司自身的情況來看,博瑞傳播作爲一家深具改革基因的國企:在過去公司就做過股權激勵;且在手遊興起之機,就併購了數家遊戲公司;2)從市場情況來看,從去年開始,傳統國有文化上市公司先後進行各式改革,尤其是近期浙報傳媒剝離紙媒業務,並改名浙數文化,提供了可借鑑的先例。目前,博瑞傳播除了受制於行業限制而日薄西山傳統紙媒業務之外,其他業務(包括遊戲、學校、金融)在今年都有進一步好轉的可能,所以我們認爲,公司目前基本面已經處於谷底,只要公司國企改革出現實質性推進,處於歷史股價低位的博瑞傳播將極具投資價值。 盈利預測與投資建議。預計2017-2019 年EPS 分別爲0.06 元、0.06 元、0.06元,對應的PE 分別爲114 倍、109 倍、106 倍,因爲傳統業務下滑超出我們預期,而資產處置又具有不可預測性,所以我們調整了公司的盈利預測。考慮到,公司未來看點主要在於公司國企改革的進度,而該假設前提涉及多方機構,具有一定的不確定性,故目前不對公司做投資評級建議。 風險提示:遊戲運營情況或不及預期;傳統業務剝離進度或不及預期;金融、遊戲行業政策或發生改變的預期。
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博瑞传播(600880)点评:《战地指挥官》吹响博瑞复苏集结号
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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