由于 GoPro 采取去库存措施以解决库存问题,天彩控股已收到GoPro 有关减少15 年4 季度订单的请求。与此同时,GoPro 两款新机型的研发正在进行之中。网络摄像机和智能影像产品的进展也十分顺利。在当前水平上,我们认为来自GoPro 的压力基本已体现在价格中。维持对该股的买入评级,目标价下调至3.50 港币。
支撑评级的要点
15 年4 季度GoPro 订单将低于预期。公司前3 个季度对GoPro 的销售符合公司的预期。但是,15 年4 季度GoPro Inc(GPRO.US/美元25.92, 未有评级)和天彩控股正就缩减订单进行商议,对GoPro 的销售将低于公司此前的预期。同时,公司正与GoPro 讨论两款新机型的配置。
GoPro 去库存导致订单减少。15 年3 季度 GoPro 库存出现大幅上升。此外,GoPro 特别强调HERO4 Session 和HERO+LCD 的库存高于目标水平,但HERO+LCD 的情况要好于Session。
网络摄像机和智能图像产品的开发进展顺利。Net Gear(NTGR.US/美元44.08, 未有评级)新款网络摄像机将于12 月初投产。另外2-3 家新的网络摄像机客户也将开始大规模生产。执法记录仪和行车记录仪将从12月开始投入量产。
我们的 GoPro 销量预测下调。我们下调了运动照相机的销量预测以反映来自GoPro 业务的压力。我们当前的预测假设2015 和16 年运动照相机和配件的销量增长仅分别为9.9%和 2.3%。评级面临的主要风险
GoPro 销量不及预期;管理费用高于预期。
估值
维持买入评级,目标价3.50 港币。我们将2015 和16 年盈利预测分别下调20% 和 23%,以反映对GoPro 的销量低于预期。我们认为当前的价格水平已基本体现了GoPro 业务的阻力。我们的目标价是基于10 倍2016 年预期市盈率。
由於 GoPro 採取去庫存措施以解決庫存問題,天彩控股已收到GoPro 有關減少15 年4 季度訂單的請求。與此同時,GoPro 兩款新機型的研發正在進行之中。網絡攝像機和智能影像產品的進展也十分順利。在當前水平上,我們認爲來自GoPro 的壓力基本已體現在價格中。維持對該股的買入評級,目標價下調至3.50 港幣。
支撐評級的要點
15 年4 季度GoPro 訂單將低於預期。公司前3 個季度對GoPro 的銷售符合公司的預期。但是,15 年4 季度GoPro Inc(GPRO.US/美元25.92, 未有評級)和天彩控股正就縮減訂單進行商議,對GoPro 的銷售將低於公司此前的預期。同時,公司正與GoPro 討論兩款新機型的配置。
GoPro 去庫存導致訂單減少。15 年3 季度 GoPro 庫存出現大幅上升。此外,GoPro 特別強調HERO4 Session 和HERO+LCD 的庫存高於目標水平,但HERO+LCD 的情況要好於Session。
網絡攝像機和智能圖像產品的開發進展順利。Net Gear(NTGR.US/美元44.08, 未有評級)新款網絡攝像機將於12 月初投產。另外2-3 家新的網絡攝像機客戶也將開始大規模生產。執法記錄儀和行車記錄儀將從12月開始投入量產。
我們的 GoPro 銷量預測下調。我們下調了運動照相機的銷量預測以反映來自GoPro 業務的壓力。我們當前的預測假設2015 和16 年運動照相機和配件的銷量增長僅分別爲9.9%和 2.3%。評級面臨的主要風險
GoPro 銷量不及預期;管理費用高於預期。
估值
維持買入評級,目標價3.50 港幣。我們將2015 和16 年盈利預測分別下調20% 和 23%,以反映對GoPro 的銷量低於預期。我們認爲當前的價格水平已基本體現了GoPro 業務的阻力。我們的目標價是基於10 倍2016 年預期市盈率。
