公司前三季度实现营收87.64 亿元,同降23.63%,实现归母净利0.51亿元,同降68.16%,EPS 0.02 元。考虑东北2015 基建投资项目开工大幅延后,我们下调2015-16 年EPS 至 0.04、0.15 元(-0.11、-0.08元),按照可比公司估值,维持目标价12.16 元,维持“增持”评级。
东北基建、房地产大幅下滑拖累业绩:受项目开工延后影响,东北地区前三季度固定资产投资完成额同比下降9.43%,房地产新开工面积同比下滑24.33%,由此导致前三季度水泥需求同比下滑21.33%,创历史纪录,销量萎缩同时导致价格明显下行,前三季度东北水泥均价同比下降72 元/吨,达到321 元/吨,受此影响公司水泥板块业务亏损拖累整体业绩。
资本结构“去杠杆”进行时:公司5 月完成定增,目前公司在手现金达89 亿元。我们判断未来水泥、煤炭等传统业务板块可能进一步调整,以实现对传统产业累计的高债务负担的资产结构的调整,而在手现金量有望进一步增长,实现对于转型的强力支撑。
涉足互联网传媒,布局“医药健康+体育传媒+金融”:10 月30 日,公司拟出资5330 万元与其他7 家公司合资成立吉林省互联网传媒股份有限公司,主营电子商务、新媒体服务等,迈开转型布局第一步。我们认为公司将沿着“医药健康+体育传媒+金融”三个方向展开布局并购,未来的发展值得期待。
风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨。
公司前三季度實現營收87.64 億元,同降23.63%,實現歸母淨利0.51億元,同降68.16%,EPS 0.02 元。考慮東北2015 基建投資項目開工大幅延後,我們下調2015-16 年EPS 至 0.04、0.15 元(-0.11、-0.08元),按照可比公司估值,維持目標價12.16 元,維持“增持”評級。
東北基建、房地產大幅下滑拖累業績:受項目開工延後影響,東北地區前三季度固定資產投資完成額同比下降9.43%,房地產新開工面積同比下滑24.33%,由此導致前三季度水泥需求同比下滑21.33%,創歷史紀錄,銷量萎縮同時導致價格明顯下行,前三季度東北水泥均價同比下降72 元/噸,達到321 元/噸,受此影響公司水泥板塊業務虧損拖累整體業績。
資本結構“去槓桿”進行時:公司5 月完成定增,目前公司在手現金達89 億元。我們判斷未來水泥、煤炭等傳統業務板塊可能進一步調整,以實現對傳統產業累計的高債務負擔的資產結構的調整,而在手現金量有望進一步增長,實現對於轉型的強力支撐。
涉足互聯網傳媒,佈局“醫藥健康+體育傳媒+金融”:10 月30 日,公司擬出資5330 萬元與其他7 家公司合資成立吉林省互聯網傳媒股份有限公司,主營電子商務、新媒體服務等,邁開轉型佈局第一步。我們認為公司將沿着“醫藥健康+體育傳媒+金融”三個方向展開佈局併購,未來的發展值得期待。
風險提示:宏觀經濟風險,原材料價格上漲。
