鄭州銀行是總部位於河南省,根據2015年7月《銀行家》公佈的全球銀行1000強排名中,截至2014年12月31日的資產規模和一級資本世界銀行排名分別為第376位和第440位,比前一年分別提升66位和40位。若按2014年12月31日的資產規模計算,鄭州銀行位列中國商業銀行第45位,在中國城市商業銀行中排名第20位,並在總部位於河南省的城市商業銀行中排名第2位;按2014年12月31日的一級資本總額計算,鄭州銀行位列中國商業銀行第53位,在中國城市商業銀行中排名第24位,並在總部位於河南省的城市商業銀行中排名第2位。於2014年12月31日,鄭州銀行的總資產、吸收存款總額、貸款總額及股東權益總額分別為人民幣204,289百萬元、人民幣132,561百萬元、人民幣77,986百萬元及人民幣11,405百萬元。我們建議投機性認購該股。
公司優勢
(1)以鄭州為核心,在河南省紮根經營至今已近20年。截至2015年6月30日,在河南省內7個城市設有分支行,業務輻射河南省多個地區,受益於中原經濟區和河南省經濟的快速發展;(2)早在2006年提出了打造「中小企業融資專家」的戰略定位,同年設立小企業信貸部,並於2009年成立小企業金融事業部,於2015年獲得小企業金融服務中心的營業執照,可集中前、中、後台職能經營小微企業貸款業務。(3)2014年與2015年,公司連續取得了信用卡業務、同業存單業務、跨境人民幣業務、國際結算業務、對外擔保業務、外匯拆借業務及大額存單等業務資質並成為利率定價自律機制基礎成員行、SHIBOR場外嘗試報價行、嘗試做市商、銀行間市場交易商協會意向承銷商、公開市場業務一級交易商成員、2015-2017年度國庫現金招標團成員。
行業概覽
根據中國銀監會2014年年報,截至2014年12月31日,中國共有133家城市商業銀行。城市商業銀行在維護區域金融穩定、促進市場競爭、促進金融服務發展以及緩解中小企業資金壓力方面,一直發揮著積極作用。根據中國銀監會統計,城市商業銀行總資產佔中國銀行業總資產的百分比從2009年12月31日的7.1%(或人民幣56,800億元),上升到2014年12月31日的10.5%(或人民幣180,840億元),複合年增長率為26.1%,增幅高於其他類商業銀行。此外,部分城市商業銀行已根據中國銀監會頒佈的規例開始發展多元化業務模式,如成立消費金融公司及金融租賃公司並投資保險公司股本權益。
隨著鄭州市經濟的增長,鄭州市的銀行業亦取得高速增長。根據中國銀監會河南監管局的資料,於2014年12月31日,鄭州市銀行業金融機構的存款及貸款總額分別為人民幣11,148億元及人民幣14,412億元,較2009年12月31日的存款及貸款總額的複合年增長率分別為17.5%及16.9%。
獲利能力及財務數字
以過去3年的往績紀錄計算,集團的收入由2012年財政年度的3577.8百萬人民幣增加至2014年財政年度的5504.4百萬人民幣,複合年增長率為24.0%﹔純利則由2012年財政年度的1460.3百萬人民幣增加至2014年財政年度的2463.1百萬人民幣,複合年增長率為29.9%。往績記錄期內收入增加,主要來自於投資證券與其他金融資產及發放貸款的增加。
集資用途
全球發售所得款項淨額將全數100%用於補充資本金。
估值
按招股價HK$3.85至HK$4.21,鄭州銀行的歷史市盈率約為6.6至7.3倍;市賬率則約1.02至1.09倍。若以剛剛完成招股的錦州銀行(416.HK)作比較,錦銀以市賬率約1.0倍發售計算,則鄭銀未見任何優勢。同樣是地區銀行且較細規模的,譬如重慶銀行(1963.HK)、哈爾濱銀行(6138.HK)及重慶農村商業銀行(3618.HK),其目前之市賬率分別為0.76倍、0.62倍及0.81倍,那麼更顯得鄭銀的估值過高。不過,就不良貸款比率以及淨利差兩個指標,分別為1.06%及2.95%,則相對上比行業平均數佔優,但結合多方面考慮下,我們建議還是只宜作投機性認購。
風險因素
(1)如果不能有效保持貸款組合的質量,銀行的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響;(2)貸款減值損失準備可能不足以彌補貸款組合未來的實際損失;(3)面臨向若干行業及借款人信貸投放的集中度風險;(4)面臨向小微企業發放貸款帶來的風險;(5)如果中國房地產業出現任何重大或長期衰退或影響該行業的國家政策的變動,可能對公司的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響;(6)集團向地方政府融資平台提供貸款。如相關借款人的償債能力下降或影響地方政府融資平台的國家政策出現,則資產質量、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。
鄭州銀行是總部位於河南省,根據2015年7月《銀行家》公佈的全球銀行1000強排名中,截至2014年12月31日的資產規模和一級資本世界銀行排名分別為第376位和第440位,比前一年分別提升66位和40位。若按2014年12月31日的資產規模計算,鄭州銀行位列中國商業銀行第45位,在中國城市商業銀行中排名第20位,並在總部位於河南省的城市商業銀行中排名第2位;按2014年12月31日的一級資本總額計算,鄭州銀行位列中國商業銀行第53位,在中國城市商業銀行中排名第24位,並在總部位於河南省的城市商業銀行中排名第2位。於2014年12月31日,鄭州銀行的總資產、吸收存款總額、貸款總額及股東權益總額分別為人民幣204,289百萬元、人民幣132,561百萬元、人民幣77,986百萬元及人民幣11,405百萬元。我們建議投機性認購該股。
公司優勢
(1)以鄭州為核心,在河南省紮根經營至今已近20年。截至2015年6月30日,在河南省內7個城市設有分支行,業務輻射河南省多個地區,受益於中原經濟區和河南省經濟的快速發展;(2)早在2006年提出了打造「中小企業融資專家」的戰略定位,同年設立小企業信貸部,並於2009年成立小企業金融事業部,於2015年獲得小企業金融服務中心的營業執照,可集中前、中、後臺職能經營小微企業貸款業務。(3)2014年與2015年,公司連續取得了信用卡業務、同業存單業務、跨境人民幣業務、國際結算業務、對外擔保業務、外匯拆借業務及大額存單等業務資質並成為利率定價自律機制基礎成員行、SHIBOR場外嘗試報價行、嘗試做市商、銀行間市場交易商協會意向承銷商、公開市場業務一級交易商成員、2015-2017年度國庫現金招標團成員。
行業概覽
根據中國銀監會2014年年報,截至2014年12月31日,中國共有133家城市商業銀行。城市商業銀行在維護區域金融穩定、促進市場競爭、促進金融服務發展以及緩解中小企業資金壓力方面,一直發揮著積極作用。根據中國銀監會統計,城市商業銀行總資產佔中國銀行業總資產的百分比從2009年12月31日的7.1%(或人民幣56,800億元),上升到2014年12月31日的10.5%(或人民幣180,840億元),複合年增長率為26.1%,增幅高於其他類商業銀行。此外,部分城市商業銀行已根據中國銀監會頒佈的規例開始發展多元化業務模式,如成立消費金融公司及金融租賃公司並投資保險公司股本權益。
隨著鄭州市經濟的增長,鄭州市的銀行業亦取得高速增長。根據中國銀監會河南監管局的資料,於2014年12月31日,鄭州市銀行業金融機構的存款及貸款總額分別為人民幣11,148億元及人民幣14,412億元,較2009年12月31日的存款及貸款總額的複合年增長率分別為17.5%及16.9%。
獲利能力及財務數字
以過去3年的往績紀錄計算,集團的收入由2012年財政年度的3577.8百萬人民幣增加至2014年財政年度的5504.4百萬人民幣,複合年增長率為24.0%﹔純利則由2012年財政年度的1460.3百萬人民幣增加至2014年財政年度的2463.1百萬人民幣,複合年增長率為29.9%。往績記錄期內收入增加,主要來自於投資證券與其他金融資產及發放貸款的增加。
集資用途
全球發售所得款項淨額將全數100%用於補充資本金。
估值
按招股價HK$3.85至HK$4.21,鄭州銀行的歷史市盈率約為6.6至7.3倍;市賬率則約1.02至1.09倍。若以剛剛完成招股的錦州銀行(416.HK)作比較,錦銀以市賬率約1.0倍發售計算,則鄭銀未見任何優勢。同樣是地區銀行且較細規模的,譬如重慶銀行(1963.HK)、哈爾濱銀行(6138.HK)及重慶農村商業銀行(3618.HK),其目前之市賬率分別為0.76倍、0.62倍及0.81倍,那麼更顯得鄭銀的估值過高。不過,就不良貸款比率以及淨利差兩個指標,分別為1.06%及2.95%,則相對上比行業平均數佔優,但結合多方面考慮下,我們建議還是隻宜作投機性認購。
風險因素
(1)如果不能有效保持貸款組合的質量,銀行的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響;(2)貸款減值損失準備可能不足以彌補貸款組合未來的實際損失;(3)面臨向若干行業及借款人信貸投放的集中度風險;(4)面臨向小微企業發放貸款帶來的風險;(5)如果中國房地產業出現任何重大或長期衰退或影響該行業的國家政策的變動,可能對公司的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響;(6)集團向地方政府融資平臺提供貸款。如相關借款人的償債能力下降或影響地方政府融資平臺的國家政策出現,則資產質量、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。
