投资建议
分别上调 FY16/17 财年 EPS 预测 12%至 0.84 港元/0.91 港元,上调目标价至 13.65 港元,对应 17%上行空间和15 倍 2017 财年目标市盈率(较申洲国际折价 20%)。将评级从回避上调至中性。理由互太纺织发布 1HFY16 业绩: 收入增长 3%,净利润增长 18.3%,超预期,主要由于均价上升和转让联营公司部分股份获得一次性收益。
销量基本维持稳定。除去 5,876 万港元的一次性收益,净利润增长约 10%。毛利率上升 2.1 个百分点至 18.9%,主要由于原材料和能源价格保持相对较低水平。受越南项目影响,销售费用率和管
理费用率分别上升 0.1 个百分点和 0.8 个百分点。
中期股息 0.4 港元每股, 股息收益率为 3.4%。
盈利预测与估值
分别上调 FY16/17 年每股盈利预测 12%至 0.84 港元/0.91 港元。
考虑到棉花价格仍在下滑,均价增长将无法持续; TPP 协议对公司造成负面影响。考虑到 1HFY16 业绩超预期,我们上调目标价至 13.65 港元, 有 17%的上行空间,对应 15 倍 2017 年目标市盈率(较申洲国际折价 20%)。上调评级至中性。
风险
棉花价格波动。
投資建議
分別上調 FY16/17 財年 EPS 預測 12%至 0.84 港元/0.91 港元,上調目標價至 13.65 港元,對應 17%上行空間和15 倍 2017 財年目標市盈率(較申洲國際折價 20%)。將評級從迴避上調至中性。理由互太紡織發佈 1HFY16 業績: 收入增長 3%,淨利潤增長 18.3%,超預期,主要由於均價上升和轉讓聯營公司部分股份獲得一次性收益。
銷量基本維持穩定。除去 5,876 萬港元的一次性收益,淨利潤增長約 10%。毛利率上升 2.1 個百分點至 18.9%,主要由於原材料和能源價格保持相對較低水平。受越南項目影響,銷售費用率和管
理費用率分別上升 0.1 個百分點和 0.8 個百分點。
中期股息 0.4 港元每股, 股息收益率為 3.4%。
盈利預測與估值
分別上調 FY16/17 年每股盈利預測 12%至 0.84 港元/0.91 港元。
考慮到棉花價格仍在下滑,均價增長將無法持續; TPP 協議對公司造成負面影響。考慮到 1HFY16 業績超預期,我們上調目標價至 13.65 港元, 有 17%的上行空間,對應 15 倍 2017 年目標市盈率(較申洲國際折價 20%)。上調評級至中性。
風險
棉花價格波動。
