業績描述 公司2015年三季報營業收入19.56億元,同比增長12.44%;歸屬於上市公司股東的淨利潤4.04億元,同比上升67.23%,經營活動產生的現金流量淨額爲4.90億元,同比下降20.23%。基本每股收益0.31元。 業績點評 繼續發展“新媒體”“新網絡”,經營效率明顯提高:公司2015年前三季度淨利潤增長67.23%,延續中報數據趨勢,銷售毛利率爲45.20%,比去年同期提升了約2.6個百分點;銷售淨利率爲20.56%,比去年同期增長了近7個百分點,公司有效利用自身有線電視網絡和牌照資源,在“新媒體”、“新網絡”方面實現了新老業務融合發展,並在多網融合方面領先於全國其他運營商。在新媒體領域,華數爲全國20多個省、百餘個城市廣電網絡提供互動電視內容、增值服務及解決方案,覆蓋全國90%廣電企業。公司互聯網電視業務在全國擁有60%以上的市場份額,此外,華數在杭州地區擁有寬帶網絡用戶近50萬,已成長爲杭州寬帶接入市場龍頭企業。 技術升級夯實發展基礎,大數據平台把握髮展航向: 作爲傳統廣電龍頭企業,公司在編碼質量和直播穩定性的優勢得到鞏固和提升,這爲互聯網電視的發展提供了技術支撐。同時,公司積極發揮作爲大數據天然源頭的優勢,基於大數據平台的實踐與建設項目,以聚合公司各個平台的結構化數據與非結構化數據爲基礎,以規範公司各個系統間數據交互爲依託,並運用先進分析挖掘理念,應用領先的大數據軟件,爲用戶提供更貼心的個性化服務,爲公司基於數據與量化考覈的運營提供了堅實的基礎,並輸出以數千萬用戶行爲分析爲基礎的新傳媒指數。我們看好廣電企業在大數據領域的深耕,相信大數據平台將成爲公司未來收入增長的新亮點。 “三網融合”進程的先行者,長期走勢看好:2015年9月4日,國務院辦公廳印發《三網融合推廣方案》。我們認爲,此次《推廣方案》的發出在A股傳媒板塊主要惠及有線電視板塊的國有龍頭企業。企業的綜合實力越強,就越有可能得到利好。因爲實現業務的多元化並得到市場的認可必須建立在高速、開放、穩定的網絡和大體量的用戶群體上。公司地處華東地區,傳統業務基礎紮實,新業態勢頭正旺,互聯網電視等三網融合產品發展順利,可謂是“三網融合”發展的龍頭企業,長期走勢看好。 風險提示 多網融合進度低於預期;產融協作項目進展緩慢;國家政策出現重大變化。