投資要點: 事件:公司與斯特龍簽署了《合作協議書》,擬通過收購及增資的方式取得後者持有的幹細胞存儲類企業生命原點的不低於30%股權。生命原點的初步估值爲3億元。 點評: 1)豐富“大華邦醫療聯盟”產業鏈,獲得高端精準醫療資源。公司近年着重打造的“大華邦醫療聯盟”產業鏈框架逐步明晰,醫藥工業爲基礎,延伸醫療服務,其中醫療服務以康復連鎖醫院爲核心,整合國類外綜合或專科醫療資源爲康復運營模式提供醫療資源和流量導入,除此之外逐步深入佈局精準醫療等高端資源,比如收購瑞士巴拉塞爾醫院獲得腫瘤治療技術、抗衰老、慢性病治療和康復技術、生物牙科技術。此次收購生命原點部分股權是公司佈局高端醫療資源的第二步,不但能夠完善公司產業鏈佈局的部分節點,與已有的佈局形成協同,還爲公司培育新的利潤點。 2)生命原點後起之秀,技術雄厚。生命原點成立於13 年7 月,主要從事細胞、組織製備、冷凍技術開發及細胞生物治療技術轉化等技術服務。14 年3 月21 日河北省衛計委的批覆同意其建設河北省幹細胞庫及進行胎盤採集工作;15 年2月11 日經河北省藥品檢驗研究所檢驗合格後幹細胞庫開始運行,爲河北省境內唯一一家獲得衛生行政主管部門許可資質的幹細胞庫,目前存儲能力爲10 萬份。並獲得河北省衛計委“免疫細胞產品市場準入許可”技術團隊核心人高大勇教授爲低溫生物工程和低溫保存領域的國際知名科學家,發明並研製成功國際領先的生物材料低溫冷凍保存技術及成套設備,包括首次提出並試驗驗證了降溫中微波與低溫保護劑的交互作用可抑制冰晶形成,爲玻璃化保存開闢了一條新途徑;發明了單模微波共振腔用於生物材料低溫保存中,以減小細胞重結晶損傷;首次研製成功了一種全自動封閉式超濾透析儀,用於清除冷凍保存後細胞中的有害保護劑;研製成功一種新型可控低溫冷凍保存降溫儀,可大大降低成本和提高細胞器官低溫冷凍保存存活率。。 估值評級:公司在醫藥工業穩定增長的基礎上,推動公司業務戰略升級,穎泰嘉和(農化)掛牌新三板,全國佈局康復項目,並輔以精準醫療領域等項目;目前康復醫療領域不斷出手,整合國內外資源,實現國內引進和複製,全國佈局目標越來越明晰。我們預測15-17年EPS 爲0.4 元、0.5元、0.62 元,對應PE 爲36 倍、29倍、23 倍,維持增持評級。 風險提示: 醫療健康佈局進度低於預期