核心观点:
公司是市政地产齐头并进的全方位园林绿化服务商
公司致力于打造全方位园林绿化服务平台,提供从绿化苗木繁育、园林景观规划设计到园林景观工程施工、园林养护的产业链一体化综合服务,目前主要以地产景观和市政绿化等园林景观工程的规划设计、施工与养护业务为主。
行业态势:聚焦“海绵城市”建设,迎来行业发展新气象
随着城市生态建设的不断升级,园林行业迎来发展的新气象。政府重视“海绵城市”建设,不断加大投入,会扩大市政园林的市场规模;同时目前房地产利好政策频现,或带动地产园林的发展。面对传统园林行业的下行,各公司纷纷转型,切入环保领域,积极开展PPP合作模式,寻求新增长点。
竞争优势:公司业务均衡,致力于打造全方位园林绿化服务平台
公司市政地产双轮驱动,业务互补使企业稳定发展;业务覆盖全国主要地区,跨区域经营优势明显;能胜任特殊施工条件,施工能力出众;一体化经营,产业链联动,提供全方位一站式服务。
盈利预测
我们预测公司2015-2017 年实现归属母公司净利润分别为0.98、1.17、1.43 亿元,同比增长20%、19.8%、22.1%;摊薄后EPS 分别为1.22、1.46、1.78 元。我们认为2015 年给予公司36-40 倍市盈率估值较为合理,合理价值在46.36 元左右。公司此拟发行2000 万股,按照募集资金净额加发行费用4655.55 万元后计算的理论发行价格为20.07 元。
风险提示
业务占比变化对公司收入结算风险,经营现金流导致的偿债风险,应收账款坏账风险,人员薪酬变化对公司业绩的风险。
核心觀點:
公司是市政地產齊頭並進的全方位園林綠化服務商
公司致力於打造全方位園林綠化服務平臺,提供從綠化苗木繁育、園林景觀規劃設計到園林景觀工程施工、園林養護的產業鏈一體化綜合服務,目前主要以地產景觀和市政綠化等園林景觀工程的規劃設計、施工與養護業務為主。
行業態勢:聚焦“海綿城市”建設,迎來行業發展新氣象
隨着城市生態建設的不斷升級,園林行業迎來發展的新氣象。政府重視“海綿城市”建設,不斷加大投入,會擴大市政園林的市場規模;同時目前房地產利好政策頻現,或帶動地產園林的發展。面對傳統園林行業的下行,各公司紛紛轉型,切入環保領域,積極開展PPP合作模式,尋求新增長點。
競爭優勢:公司業務均衡,致力於打造全方位園林綠化服務平臺
公司市政地產雙輪驅動,業務互補使企業穩定發展;業務覆蓋全國主要地區,跨區域經營優勢明顯;能勝任特殊施工條件,施工能力出眾;一體化經營,產業鏈聯動,提供全方位一站式服務。
盈利預測
我們預測公司2015-2017 年實現歸屬母公司淨利潤分別為0.98、1.17、1.43 億元,同比增長20%、19.8%、22.1%;攤薄後EPS 分別為1.22、1.46、1.78 元。我們認為2015 年給予公司36-40 倍市盈率估值較為合理,合理價值在46.36 元左右。公司此擬發行2000 萬股,按照募集資金淨額加發行費用4655.55 萬元後計算的理論發行價格為20.07 元。
風險提示
業務佔比變化對公司收入結算風險,經營現金流導致的償債風險,應收賬款壞賬風險,人員薪酬變化對公司業績的風險。
