事 項 公司公告收到了《成交通知書》,確定達安基因爲“凱里市三級甲等綜合醫院股權合作”競爭性磋商採購項目的成交供應商,成交金額爲8.68 億元人民幣。 主要觀點 1. 公司醫投業務板塊逐漸兌現,多種模式打開醫療服務市場。 2015 年8 月25 日公告,和巴中市恩陽區政府簽訂了《巴中市恩陽區人民醫院合作框架協議》,公司爲乙方,擬以自有資金出資3 億元,持有股份比例不低於51%,甲方恩陽區人民政府以土地資產出資;建設規模按照三級綜合醫院規模設計,建設期2 年。近日公司公告,收到了《成交通知書》,確定達安基因爲“凱里市三級甲等綜合醫院股權合作”競爭性磋商採購項目的成交供應商,成交金額爲8.68 億元人民幣,項目採購人爲凱里市衛生和計劃生育局,供應商爲達安基因,其中採購人持有股份35%,供應商持有65%股權。此次合同在醫院規模和投資金額等方面都高於上次的項目。從2014 年上半年首次公告將成立醫院投資管理公司,到目前簽訂的兩個合作協議,可以看到公司在醫院投資板塊的業務逐漸開始兌現;從合作模式上看,公司在醫院投資領域的佈局合作模式靈活多樣。 2. 乘醫療服務行業東風,技術+服務打開巨大市場空間。 藥品價格持續下降,零加成率模式可能在全國蔓延,同時政策方面明顯傾向於養老、康復和分級診療等領域,所以在這樣的背景下,我們判斷2016 年將是醫療服務行業的大年。而在模式方面,除了股權合作,更重要的是是否能夠在現有的醫療服務業務平台上嫁接高附加值的醫療服務項目,滿足分層次的醫療需求,這將是決定未來醫療服務業務市場空間的重要因素。 達安基因是國內臨床基因診斷領域的龍頭,公司通過參控股子公司,逐漸實現了在國內精準醫療行業的全產業鏈佈局,從上游原料和產品的研發生產,到下游銷售和服務,結合獨立醫學實驗室業務,公司先進的基因診斷技術可以成爲打通特檢服務市場的敲門磚。達安基因是國內高通量測序領域少有的幾家同時擁有產品證書和服務資質的公司。此外,除了基因檢測,公司通過參股公司,在其他的醫療技術領域也進行了佈局。這些醫療技術都將成爲以後公司在醫療服務業務平台上實現高附加值的項目。所以我們一方面看好公司在醫院投資領域的進展,另一方面,也是更重要的,看好公司未來這種“技術+服務”的模式,符合我們對於以後醫藥行業投資策略的判斷。 3. 關注公司定增方案的推進。 公司復牌後公佈了定增方案,我們的觀點可以參照研究報告《公佈定增方案,大幅加碼基因診斷技術平台建設》,該定增方案的關注點主要在於:第一,全部由公司高管和員工持股計劃認購;第二,大幅增加對基因診斷技術平台的建設力度,在行業發展的這個節點,增加技術平台投入,強化公司原有技術優勢,將保障以後公司的行業龍頭地位;第三,此次增發需要經過教育部和財政部的審批,可以關注審批推進情況,或對公司股價產生事件性的刺激。 盈利預測與投資評級: 我們預計公司2015-2017年EPS分別爲0.20元、0.24元和0.30元,對應現在股價估值278倍、231倍和181倍。我們繼續強烈推薦,認爲短期(或者半年)內公司股價有望創新高(達到70元以上)。給予公司這種判斷的主要原因包括以下幾點: 第一, 基因診斷行業是未來醫藥行業的長期投資熱點所在,這個行業專業壁壘高,集中度也比較高,所以應該投資龍頭。達安基因本身基礎雄厚,再通過定增繼續加強技術平台建設,將更加鞏固公司的龍頭地位。 第二, 我們認爲未來基因診斷行業將有幾個可以預期的刺激因素,它們包括:1、將試點牌照這種過渡性的監管體制變爲一般性的實驗室室間質評體系認證,類似於一般基因診斷項目的認證,比如PCR等。對於廣大具有獨立醫學實驗室資質的公司而言,這將給他們更多地機會合法合規地從事高通量測序服務機會,也會帶動該項技術的應用推廣。2、隨着二胎政策的全面放開,部分高通量測序項目和基因診斷項目將更多地應用於產新篩領域,以利於優生優育。此前部分省份已經下發通知,將NIPT和一些新生兒(基因檢測)篩查項目將納入政府支付範圍,我們推測未來其他省份也會有類似動作。3、一級市場在該領域的投資依然活躍,未來他們在資本市場的登錄將繼續帶動這個板塊的投資熱情。 第三, 醫投業務開始逐漸兌現,又打通一條通往藍海市場的通路。我們判斷2016年將是醫療服務的大年。而先進醫療技術的應用,將給醫療服務業務提供更多地高附加值項目。公司這種“技術+服務”的模式最具前景。 風險提示 1. 產品研發與市場推廣風險。