LED 封裝企業開啓數字營銷轉型之路 萬潤科技成立於 2002 年,以高端指示器件封裝起家,目前已成長爲集研發、設計、產銷於一體的中高端 LED 光源器件封裝和 LED 照明產品提供商。近年來,隨着 LED 封裝及照明應用領域競爭日趨激烈,公司產品的價格和毛利率持續下降,傳統業務承受一定壓力。爲了重拾增長,公司於去年 8 月份收購日上光電,開啓了向數字營銷領域積極轉型的步伐。 數字營銷市場空間大, 未來三年複合增速達 24% 受益於互聯網用戶數的不斷增長以及網民對於高精度、多元化網絡廣告認知度的日益提升,我國數字營銷市場呈現出快速發展態勢。 2012 至 2014 年,國內互聯網廣告市場規模從 773 億增長至 1500 多億元,複合增長率 40%以上。預計到 2018 年我國互聯網廣告整體市場規模將突破 4000 億元,未來三年複合增速爲 24%。 其中, 程序化購買交易因其精準匹配廣告與目標客戶,並且能夠對效果進行追蹤與優化,從而受到廣告主的青睞,成爲近年來增速最快的互聯網廣告模式。 預計到 2017 年,國內程序化購買交易市場規模將接近 400 億。 公司轉型數字營銷,打開長期成長空間 正是看中了數字營銷市場未來的高增長及良好前景,公司開啓了轉型的步伐,於今年 11 月份收購億萬無線,進軍移動端廣告市場;收購鼎盛意軒,佈局垂直領域搜索服務,參股博圖廣告,涉足女性垂直行業互聯網全案營銷。通過上述“二並一參”,萬潤未來將逐步成長爲一家集數字廣告創意策劃、 DSP/DMP、到無線分發、媒體資源代理、會員定製服務於一體的全產業鏈數字營銷公司。數字營銷在國內發展方興未艾,未來空間巨大,我們看好公司本次向該領域的積極外延。 看好公司向數字營銷領域的轉型, 給予公司“買入”評級 我們預計公司 2015~2017 年的營業收入分別爲 10.24/13.26/16.51 億元,歸屬母公司股東淨利潤分別爲 0.93/1.58/2.07 億元,EPS 分別爲 0.36/0.61/0.80 元。當前股價(34 元)對應的動態市盈率分別爲 95/56/43X。 公司屬於“傳統業務穩增長、外延轉型空間大”的優質標的, 大股東年中 2.2 億參與增發,自願鎖定 3 年,彰顯公司堅定的轉型意願。公司轉型態度堅決、持續外延預期強烈,我們首次覆蓋並給予公司“買入”的投資評級。