交大昂立(600530.SH)1 月4 日公告拟综合运用二级市场购买、协议转让等方式,将陆续购买泰凌医药不超过29.99%股权,以使交大昂立成为泰凌医药的重要股东和战略投资者。
保健品领域合作双赢:交大昂立是国内保健品行业的领先企业,通过此次交易,有利于交大昂立逐步战略转型为大健康产业投资整合平台,并战略性进入医药行业。同时,我们预计泰凌医药于2016 年在保健品领域会有新产品推出,公司将与交大昂立在保健品领域发挥协同效应,共同推进新产品发展。
多领域深度合作,协同效应明显:此次并购有助于泰凌医药和交大昂立实现多方面的协同效应。交大昂立有意向泰凌医药开拓上海交通大学旗下医院渠道,帮助泰凌医药扩大销售及市场份额,双方在渠道与网络方面将产生协同效应。同时双方将以技术许可、组建合资公司等方式,共同发展功能性保健食品业务,预计初期聚焦于肠胃消化、肝炎、白血病等疾病领域,有助于双方在技术与产品方面产生协同效应。未来双方将探讨以合适的方式及平台,共同发展移动医疗、疾病管理等新型互联网医疗模式;探讨共同发起医疗产业基金,投资于制药、医疗器械、医疗服务等产业领域,有助于双方在业务模式创新与产业投资方面产生协同效应。
2016-2017 年新产品不断推出:泰凌医药现在形成以肿瘤,中枢神经系统疾病,呼吸系统疾病,肝病,妇科疾病等系列产品群。公司未来将重点发展自身产品,潜力品种喜滴克、松栀丸针对肿瘤、肝病等重大疾病市场,是重要增长动力,同时在未来三到五年持续会有新产品推出。
维持买入评级,目标价3 港元:
从15 年开始,公司业绩进入高速增长期,随着新产品的不断推出,公司将逐步转型成为创新药的研发、生产和销售型综合企业。我们预计公司2015年、2016 年、2017 年的营业收入分别为9.58 亿/13.11 亿/16.81 亿,分别同比增长10.79%/36.88%/28.19%;三年净利润分别为0.86 亿/1.36 亿/1.81亿,分别同比增长4000%/58%/33%,对应EPS 为0.05、0.09 和0.12 元。重申买入评级,目标价格3 港元,相当于2016PE26X。
催化剂:新适应症获批,外延新产品落地
风险提示:市场竞争加剧;新产品推广不及预期。
交大昂立(600530.SH)1 月4 日公告擬綜合運用二級市場購買、協議轉讓等方式,將陸續購買泰凌醫藥不超過29.99%股權,以使交大昂立成為泰凌醫藥的重要股東和戰略投資者。
保健品領域合作雙贏:交大昂立是國內保健品行業的領先企業,通過此次交易,有利於交大昂立逐步戰略轉型為大健康產業投資整合平臺,並戰略性進入醫藥行業。同時,我們預計泰凌醫藥於2016 年在保健品領域會有新產品推出,公司將與交大昂立在保健品領域發揮協同效應,共同推進新產品發展。
多領域深度合作,協同效應明顯:此次併購有助於泰凌醫藥和交大昂立實現多方面的協同效應。交大昂立有意向泰凌醫藥開拓上海交通大學旗下醫院渠道,幫助泰凌醫藥擴大銷售及市場份額,雙方在渠道與網絡方面將產生協同效應。同時雙方將以技術許可、組建合資公司等方式,共同發展功能性保健食品業務,預計初期聚焦於腸胃消化、肝炎、白血病等疾病領域,有助於雙方在技術與產品方面產生協同效應。未來雙方將探討以合適的方式及平臺,共同發展移動醫療、疾病管理等新型互聯網醫療模式;探討共同發起醫療產業基金,投資於製藥、醫療器械、醫療服務等產業領域,有助於雙方在業務模式創新與產業投資方面產生協同效應。
2016-2017 年新產品不斷推出:泰凌醫藥現在形成以腫瘤,中樞神經系統疾病,呼吸系統疾病,肝病,婦科疾病等系列產品羣。公司未來將重點發展自身產品,潛力品種喜滴克、鬆梔丸針對腫瘤、肝病等重大疾病市場,是重要增長動力,同時在未來三到五年持續會有新產品推出。
維持買入評級,目標價3 港元:
從15 年開始,公司業績進入高速增長期,隨着新產品的不斷推出,公司將逐步轉型成為創新藥的研發、生產和銷售型綜合企業。我們預計公司2015年、2016 年、2017 年的營業收入分別為9.58 億/13.11 億/16.81 億,分別同比增長10.79%/36.88%/28.19%;三年淨利潤分別為0.86 億/1.36 億/1.81億,分別同比增長4000%/58%/33%,對應EPS 為0.05、0.09 和0.12 元。重申買入評級,目標價格3 港元,相當於2016PE26X。
催化劑:新適應症獲批,外延新產品落地
風險提示:市場競爭加劇;新產品推廣不及預期。
