投資要點 業績下滑,公司謀求轉型:公司傳統主營業務百貨零售、房地產開發、酒店均面臨壓力,百貨零售收到電商衝擊,房地產企業庫存高企、去庫存壓力加大,酒店業供大於求,公司主營增長乏力,業績下滑,戰略轉型迫在眉睫。 轉型“金融+”:公司擬通過非公開發行股份的方式打包收購武漢金控旗下的擔保、授信、徵信、互聯網金融等一體化金融資產,交易對價爲62.74億元,2016-2018 年業績承諾不低於6.38 億、7.53 億、8.62 億。 控股權變化,武漢金控擬入主:資產重組前,公司實際控制人爲公司管理層控制的嘉威德公司。本次資產重組方案完成後,不考慮募集配套資金的方案時,武信投資集團及其一致行動人武信管理公司將合計持有上市公司64.93%股份,武信投資集團將成爲公司控股股東,武漢金控將成爲上市公司的實際控制人,最終控制人爲武漢市國資委。 盈利預測:假設增發股份收購資產及配套資金均於2016 年順利完成,上市公司總股本約爲12.88 億股,2015-2017 年上市公司歸母淨利潤預測爲0.98 億、7.54 億、8.16 億,對應EPS 分別爲0.28 元、0.59 元、0.63 元,對應當前股價PE 分別爲54.1 倍、25.5 倍、23.5 倍,首次覆蓋給予增持評級。 風險提示:重大資產重組未獲批准的風險、擬收購資產經營未達預期風險。