公司是塑機行業龍頭: 公司產品定位於塑料機械行業上游,主要提供塑機控制系統和伺服節能系統,兩者作爲塑機行業的大腦和心臟,是核心部件,必不可少。公司塑機控制系統的市場份額達到了50%左右,佔據着市場首位。公司整體毛利率水平維持在40%以上,體現了良好的成本控制能力,且下游第一大客戶爲全球注塑機市場份額佔有量最大的企業海天塑機集團,一直保持着緊密的合作關係。 公司未來業務增長的驅動力仍在: 未來中國塑料機械行業市場增速有望維持在10%以上,和國外發達國家相比,國內人均塑料消費仍處低位。產業轉型升級,轉向高端市場的需求符合公司中高端產品的市場定位,發展方向迎合了公司戰略目標。其中塑機行業的第一大類產品注塑機需求穩定,每月出口數量在1500~2000 臺左右,出口總金額在8000 萬美元上下。而作爲注塑機的上游產品,塑機控制系統和伺服節能系統將保持市場需求熱度。 積極開拓機器人業務及打造智能工廠,佈局工業4.0: 公司擬出資8000 萬元增資全資子公司廣東伊雪松機器人設備有限公司,新建機器人研發生產基地,積極開拓機器人業務,佈局工業4.0 產業鏈,未來將以塑機行業的應用爲突破口,以華南區域爲中心向全國各地推廣,逐漸搶佔市場份額,實現進口替代。在項目建設完成並達產後,每年將新增2300 套機器人本體,可實現產值43000 萬元,產品銷售收入35000 萬元,淨利潤5500 萬元。同時,公司加強對iNet 塑機網絡管理系統的投入力度,藉助“塑機網絡管理系統iNet”與塑機工業融合,通過機器人與塑機結合,着力打造塑料加工業的“智能工廠”,實現智能製造的全面升級。 盈利預測與估值: 我們預測公司2015 年~2017 年EPS 分別爲0.40,0.50,0.59,給予2015年100 倍PE,2016 年80 倍PE,對於目標價40 元,首次覆蓋,予以“增持”評級。 風險提示: 機器人相關業務業績不達預期。