主要观点:
公司完全剥离了房地产、有色金属以及打印机业务。公司2015 年9 月份发布公告,向大股东昂展置业处置了实达信息100%的股权、长春融创23.5%的股权、实达设备17%的股权,由昂展置业或其指定的第三方承接。并于12 月8 日发布公告,将福建实达电子75%的股权以及相应债务全部转让了给福州鑫达宇贸易有限公司,至此,公司完成了所有不良资产的剥离。
同时,公司2016 年1 月发布预盈公告,预计实现归属于上市公司股东的净利润为 1.3 亿元人民币到 2 亿元人民币之间。不良资产的剥离,为公司2016 年的彻底转型奠定了扎实基础,随着公司布局方向的逐渐明晰,我们认为公司在未来良性、跨越式的发展值得期待。
大股东参与定增募集配套资金约12 亿,收购深圳兴飞转型移动智能终端产品生产商。此次并购项目中,公司向深圳兴飞全体股东发行股份及支付现金购买深圳兴飞100%的股权;并向昂展置业、天利2 号非公开发行股票募集12 亿元配套资金,用于支付现金对价以及投资深圳兴飞的通讯终端生产线扩充、SMT 贴片线体扩产、聚合物锂离子电芯投资、华东研发基地等项目的建设。
通过此次并购大股东持股占比大幅增至近 40%,后续外延并购、资本运作有预期。大股东昂展置业在并购深圳兴飞前持股7900 万股占比22.51%,交易完成后持股占比约为38%;同时大股东在2015 年9 月份多次主动增持公司股份表明了其对公司未来发展的信心。结合管理层在2014 年的年报中预期2014-2016 年是公司的转型关键时期,我们看好公司后续作为一个融资和资本运作平台,外延并购以及丰富相关产业链的可能。
盈利预测与投资评级。根据1 月8 日的公告,公司于2015 年12 月31 日转让了福建实达信息技术有限公司100%股权,预计2015 年将扭亏为盈。剥离不良资产作为此次增发并购的一个不可或缺的组成部分,我们认为公司明年增发完成并表是大概率事件。因此考虑公司增发,我们预计公司2015~2017 年摊薄后EPS 分别为0.47 元、0.22 元和0.25 元,对应的PE 分别为36.5 倍、78.8 倍、69.1 倍,同时结合公司在智能手机ODM领域的投资,以及未来跨产业链延伸布局的可能,首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示: 1)公司转型不及预期;2)增发实施的时间进程不确定性风险;3)市场系统性风险。
主要觀點:
公司完全剝離了房地產、有色金屬以及打印機業務。公司2015 年9 月份發佈公告,向大股東昂展置業處置了實達信息100%的股權、長春融創23.5%的股權、實達設備17%的股權,由昂展置業或其指定的第三方承接。並於12 月8 日發佈公告,將福建實達電子75%的股權以及相應債務全部轉讓了給福州鑫達宇貿易有限公司,至此,公司完成了所有不良資產的剝離。
同時,公司2016 年1 月發佈預盈公告,預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為 1.3 億元人民幣到 2 億元人民幣之間。不良資產的剝離,為公司2016 年的徹底轉型奠定了紮實基礎,隨着公司佈局方向的逐漸明晰,我們認為公司在未來良性、跨越式的發展值得期待。
大股東參與定增募集配套資金約12 億,收購深圳興飛轉型移動智能終端產品生產商。此次併購項目中,公司向深圳興飛全體股東發行股份及支付現金購買深圳興飛100%的股權;並向昂展置業、天利2 號非公開發行股票募集12 億元配套資金,用於支付現金對價以及投資深圳興飛的通訊終端生產線擴充、SMT 貼片線體擴產、聚合物鋰離子電芯投資、華東研發基地等項目的建設。
通過此次併購大股東持股佔比大幅增至近 40%,後續外延併購、資本運作有預期。大股東昂展置業在併購深圳興飛前持股7900 萬股佔比22.51%,交易完成後持股佔比約為38%;同時大股東在2015 年9 月份多次主動增持公司股份表明了其對公司未來發展的信心。結合管理層在2014 年的年報中預期2014-2016 年是公司的轉型關鍵時期,我們看好公司後續作為一個融資和資本運作平臺,外延併購以及豐富相關產業鏈的可能。
盈利預測與投資評級。根據1 月8 日的公告,公司於2015 年12 月31 日轉讓了福建實達信息技術有限公司100%股權,預計2015 年將扭虧為盈。剝離不良資產作為此次增發併購的一個不可或缺的組成部分,我們認為公司明年增發完成並表是大概率事件。因此考慮公司增發,我們預計公司2015~2017 年攤薄後EPS 分別為0.47 元、0.22 元和0.25 元,對應的PE 分別為36.5 倍、78.8 倍、69.1 倍,同時結合公司在智能手機ODM領域的投資,以及未來跨產業鏈延伸佈局的可能,首次覆蓋給予公司“增持”評級。
風險提示: 1)公司轉型不及預期;2)增發實施的時間進程不確定性風險;3)市場系統性風險。
