投资要点
金融IC 卡领先企业 业绩稳健增长 公司的主营业务是研发、生产和销售智能卡及相关业务。在细分业务中,金融IC 卡是公司收入的主要来源,公司的金融IC 卡已入围国内大多数银行,市场占比超过15%,是市场上领先和主流金融IC 卡提供商。公司2015 年实现归母利润3.73 亿元,同比增长27.53%。受益金融IC 卡行业的高景气周期,公司业绩稳健增长。
移动支付卡和税控盘业务是主要看点 除金融IC 卡,公司还为运营商提供SIM卡以及移动支付NFC-SWP 卡等、随着移动支付行业Apple pay 等NFC技术的逐步引入,我们认为移动支付行业NFC 技术将会同步发展,公司移动支付NFC-SWP 卡将会迎来发展良机。另外,公司也是税控盘的生产服务提供商,在国家营改增这个背景的重大推动下,公司的税控盘业务也是公司未来的重大看点。
定增顺利过会,布局中小商户微服务商平台 公司定增近日顺利过会,公司拟以17.24 元/股发行不超过0.63 亿股募集不超过10.8 亿。公司募集资金将投向中小商户微商户服务网络和系统建设、收购一卡易51%股权、mpos 整体解决方案研发和产业化项目以及补充流动资金。公司通过提供mpos 整体解决方案为依托,以一卡易会员管理系统为增强黏性手段,建设中小微商户服务平台和网络。实现公司从硬件提供商到软硬结合的解决方案提供商的转变,并进一步发展成为中小微商户平台服务提供商以提供导流或精准营销服务,公司一卡易收购已通过自有资金完成,公司mpos开发已进入测试阶段,中小微商户服务平台布局稳步推进。
盈利预测与估值评级:我们短期看好移动支付NFC 行业发展给公司移动支付卡业务以及营改增背景下给公司税控盘业务带来的业绩增长空间,长期看好公司实现从硬件生产商到软硬平台解决方案提供商到中小微商户平台提供商的发展转型,我们预测公司2015 年、2016 年、2017 年的EPS分别为0.52 元、0.65 元、0.81 元,对应PE 分别为30、24、19。给予增持评级。
风险提示:定增增发方案实施变化,业务发展不及预期
投資要點
金融IC 卡領先企業 業績穩健增長 公司的主營業務是研發、生產和銷售智能卡及相關業務。在細分業務中,金融IC 卡是公司收入的主要來源,公司的金融IC 卡已入圍國內大多數銀行,市場佔比超過15%,是市場上領先和主流金融IC 卡提供商。公司2015 年實現歸母利潤3.73 億元,同比增長27.53%。受益金融IC 卡行業的高景氣週期,公司業績穩健增長。
移動支付卡和税控盤業務是主要看點 除金融IC 卡,公司還為運營商提供SIM卡以及移動支付NFC-SWP 卡等、隨着移動支付行業Apple pay 等NFC技術的逐步引入,我們認為移動支付行業NFC 技術將會同步發展,公司移動支付NFC-SWP 卡將會迎來發展良機。另外,公司也是税控盤的生產服務提供商,在國家營改增這個背景的重大推動下,公司的税控盤業務也是公司未來的重大看點。
定增順利過會,佈局中小商户微服務商平臺 公司定增近日順利過會,公司擬以17.24 元/股發行不超過0.63 億股募集不超過10.8 億。公司募集資金將投向中小商户微商户服務網絡和系統建設、收購一卡易51%股權、mpos 整體解決方案研發和產業化項目以及補充流動資金。公司通過提供mpos 整體解決方案為依託,以一卡易會員管理系統為增強黏性手段,建設中小微商户服務平臺和網絡。實現公司從硬件提供商到軟硬結合的解決方案提供商的轉變,並進一步發展成為中小微商户平臺服務提供商以提供導流或精準營銷服務,公司一卡易收購已通過自有資金完成,公司mpos開發已進入測試階段,中小微商户服務平臺佈局穩步推進。
盈利預測與估值評級:我們短期看好移動支付NFC 行業發展給公司移動支付卡業務以及營改增背景下給公司税控盤業務帶來的業績增長空間,長期看好公司實現從硬件生產商到軟硬平臺解決方案提供商到中小微商户平臺提供商的發展轉型,我們預測公司2015 年、2016 年、2017 年的EPS分別為0.52 元、0.65 元、0.81 元,對應PE 分別為30、24、19。給予增持評級。
風險提示:定增增發方案實施變化,業務發展不及預期
