投资要点
园林行业PPP 模式大势所趋,大订单驱动小公司业绩高增长。2014 年开始政策逐渐推动PPP 模式取代BT。PPP 还款来源为地方一般财政预算收入,比BT 更有保障。博大绿泽自2015 年下半年以来已累计公告了3 个大型PPP 项目,总投资金额达18 亿元,相当于2014 全年收入的336%,因此,在PPP 大订单的驱动下,公司业绩将有望进入高增长阶段。
管理水平高,激励机制到位。公司精细化管理水平较高,成本控制能力强,盈利能力处于行业高水平。公司在上市前已实行核心团队成员股东化,2015年9 月进一步实施了股权激励,激励机制已相当完善。
双甲级资质齐全,为承接大型项目做好充分准备。公司是国内园林企业中少有的具备“工程一级、设计甲级”双甲级资质的单位,为今后获得大型项目铺平了道路,同时双甲级资质亦有助于增加公司的行业声誉。
与绿地深度合作,综合实力更上台阶。中国最大房地产商之一的绿地集团是博大绿泽的基石投资者。绿地不仅每年可直接贡献不低于3 亿元的主营收入,同时借助其与地方政府的良好关系,可大大增强公司的拿单能力。
增长潜力即将爆发,投资价值明显。与同类上市公司相比,博大绿泽估值具备优势。公司目前体量较小、PPP 大订单和绿地的支持将令公司增长潜力爆发,预计未来3 年公司营业收入将可增至15-20 亿元的规模,净利润3 亿元以上,目前股价具备良好的投资价值
风险提示:新项目中标不达预期,人民币持续贬值。
投資要點
園林行業PPP 模式大勢所趨,大訂單驅動小公司業績高增長。2014 年開始政策逐漸推動PPP 模式取代BT。PPP 還款來源為地方一般財政預算收入,比BT 更有保障。博大綠澤自2015 年下半年以來已累計公告了3 個大型PPP 項目,總投資金額達18 億元,相當於2014 全年收入的336%,因此,在PPP 大訂單的驅動下,公司業績將有望進入高增長階段。
管理水平高,激勵機制到位。公司精細化管理水平較高,成本控制能力強,盈利能力處於行業高水平。公司在上市前已實行核心團隊成員股東化,2015年9 月進一步實施了股權激勵,激勵機制已相當完善。
雙甲級資質齊全,為承接大型項目做好充分準備。公司是國內園林企業中少有的具備“工程一級、設計甲級”雙甲級資質的單位,為今後獲得大型項目鋪平了道路,同時雙甲級資質亦有助於增加公司的行業聲譽。
與綠地深度合作,綜合實力更上臺階。中國最大房地產商之一的綠地集團是博大綠澤的基石投資者。綠地不僅每年可直接貢獻不低於3 億元的主營收入,同時藉助其與地方政府的良好關係,可大大增強公司的拿單能力。
增長潛力即將爆發,投資價值明顯。與同類上市公司相比,博大綠澤估值具備優勢。公司目前體量較小、PPP 大訂單和綠地的支持將令公司增長潛力爆發,預計未來3 年公司營業收入將可增至15-20 億元的規模,淨利潤3 億元以上,目前股價具備良好的投資價值
風險提示:新項目中標不達預期,人民幣持續貶值。
