【事件】億陽信通於2 月27 日發佈2015 年年報,公司2015 年實現營業收入119,753.65 萬元,與去年同期相比增長2.18 %;實現歸屬於母公司股東的淨利潤10,555.11 萬元,同比增長7.85%。 【點評】1、強化電信OSS 領域龍頭地位,深耕網絡優化領域 公司目前是電信行業網管OSS 領域的龍頭企業,擁有十六年以上長期爲三大運營商提供優質服務的經驗;在GSM/CDMA/3G/4G網絡管理系統和無線優化產品市場佔據最高業務收入佔公司總收入70%以上。電信行業第三方網絡優化領域的市場空間在百億以上,公司從15 年起開始涉足該領域,16-17 年有望憑藉在OSS 領域的技術和客戶關係優勢,自上而下獲取更多訂單,爲運營商提供更全局、更具預見性的網優服務,帶來主業的收入和利潤的雙重提升。 2、戰略拓展行業大數據、信息安全領域 在公司現有的主營業務收入結構中,軟件服務佔比約80%,大數據業務佔比約12%。我們預計未來公司將繼續加大在大數據領域的資金投入和研發支持,深耕電信行業、拓展交通政務等行業大數據。 信息安全方面,公司具有全套完整解決方案、齊備的產品線和豐富的部署經驗,未來公司將着力打造從芯片到應用的整體安全解決方案。 3、優化內部管理提升效益 公司從16 年起將採用“阿米巴”管理體系對內部架構進行全面優化,打破了原有的各部門條塊分割、各自爲戰的架構,建立起統一的技術共享和支撐平台;對中層管理者給予更多的授權以及更高的激勵,激發幹勁和活力;對公司高層則使之聚焦,從全局審視和牽引公司的長遠發展。 4、定向增發和員工持股計劃 億陽信通1 月30 日公告,公司本次非公開發行股票申請獲得審核通過。此次定增主要面向大股東億陽集團和員工持股計劃,擬以17.09 元/股、非公開發行不超過6750.98 萬股,加上回購等合計約14 億元。億陽集團、億陽信通和管理層的多方利益更好地鎖定在一起,顯示出大股東未來重心聚焦上市公司發展,也爲公司可持續高速發展奠定基礎。 預計公司2016-2018 年攤薄EPS 爲0.25 元、0.32 元、0.45 元,給予公司“推薦”評級。 風險提示:公司業務拓展不達預期的風險;業績增長不及預期的風險。