事件: 公司的境外孫公司Xi Long USA, Inc.(以下簡稱“Xi Long USA”)與Fulgent Therapeutics LLC(以下簡稱“Fulgent”或“目標公司”)股東Ming Hsieh 簽訂了框架協議,協議約定Xi Long USA 以自有資金22,564,700 美元投資Fulgent,獲得其中Fulgent 股東MingHsieh、Ray Yin、Hanlin Gao、Joe Roach 轉讓的7905405 股股票,並認購Fulgent 新發行的D2 類優先股7905405 股。上述交易完成後,Xi Long USA 將持有目標公司15,810,810 股,佔目標公司股份總數的15%。 公司與深圳福金基因科技有限公司、福建金鏘投資合夥企業(有限合夥)簽訂《關於共同投資設立福建福君基因科技有限公司合作協議》(以下簡稱“合作協議”),公司出資5100 萬元人民幣,深圳福金出資3000 萬元人民幣、福建金鏘出資950 萬元人民幣共同設立福建福君基因科技有限公司。 點評: Fulgent 是爲NIH 提供基因檢測數量最多的公司,服務遍及全球。Fulgent 公司是美國CLIA 及CAP 認證的臨床分子診斷標準化基因檢測服務機構,憑藉基因大數據庫和頂尖技術裝備,向全球提供最全面的基因檢測服務。在全試劑最權威的美國國立健康機構NIH的基因檢測數據庫系統上,Fulgent 是提供基因檢測數量最多的機構,服務遍及美國,加拿大,澳大利亞,歐洲,南美及亞洲多個國家和地區。Fulgent 診斷也是全球最高應用下一代測序技術進行DNA 測序及基因拷貝數分析的企業,並提供專業遺傳諮詢服務。 其主要業務有:單基因檢測(提供4637 個單基因檢測項目)、多基因組合分析(提供170 多個檢測項目)、外顯子檢測、癌症基因專項檢測、提供二代測序以外的其他檢測服務。 此次對Fulgent 投資是公司實施戰略轉型的重要步驟之一,公司通過對外投資,學習先進技術,借鑑先進經驗,突破現有的體外診斷試劑業務類型,向更前沿的基因檢測領域推進,不斷縮小公司與國際行業巨頭的差距,對公司形成完整的體外診斷試劑產業鏈,提升公司在體外診斷試劑領域的競爭力起着至關重要的作用。 福建福君基因科技有限公司主要從事國內基因檢測及診斷等業務,通過基因檢測等手段,爲醫療機構、科研機構、企事業單位等提供基因組學類的診斷和研究服務:生育健康基礎研究和臨床應用服務;基礎科學研究服務;複雜疾病基礎研究和臨床應用服務;藥物基礎研究和臨床應用服務。 此次投資設立福君基因科技有限公司,能夠有效地綜合各方在技術、人才、市場、資金等資源優勢,不斷推廣設立公司的基因檢測及診斷等業務,爲國內醫療機構及一般消費者提供國際一流水準的基因診斷服務,進一步拓展公司在體外診斷試劑領域的產品線,爲公司的發展注入新的發展動力。 基因測序具備廣闊的市場前景與發展空間。基因測序是近年來體外診斷行業增速最快的細分領域之一,基因診斷不僅能夠追蹤傳染病途徑,還能預測個體化疾病風險,有效預測癌症、糖尿病、唐氏綜合徵等多種疾病,從而爲後期的防禦和治療提供有效的幫助,基因檢測作爲國家現在及今後一段時期內的重要發展方向,具備廣闊的市場前景與發展空間。 2015 年公司業績穩步增長主要原因是:1)產品結構優化,公司收入增長及綜合毛利率水平提高;2)收購的企業如深圳化訊、湖南化訊等帶來的淨利潤增長;3)新設企業西隴醫療貢獻利潤。 持續併購,整合優質資源,大力發展IVD 業務。2014 年公司通過收購新大陸,快速進入IVD 領域,並不斷加大在IVD 領域的佈局。隨後成立了西隴醫學診斷中心和嘉興清石西隴股權投資基金,增資永和陽光生物,併購了深圳化訊和湖南化訊,進一步優化了診斷領域產品結構。今年以來,公司先後公告擬收購福州新北和上海西貝各70%的股權,以切入鱟試劑和POCT 領域。公司不斷對體外診斷產業鏈上下游進行整合購併,有望成爲我國體外診斷行業的龍頭企業。 佈局試劑電商、醫療器械和大型化學品三大平台,打造國內細分領域O2O 先進供應商。西隴(上海)醫療服務有限公司、電商平台“有料網”和“毛博士實驗室”進展順利。公司將依靠先進的營銷模式,具有強勁的配套服務能力,有利於提高公司的經濟效益和市場競爭能力,成爲公司新的利潤增長點。 維持公司“買入”評級。公司在體外診斷領域朝着做大做強的方向穩步推進,結合三大平台,將打造國內細分領域的O2O 先進供應商,並引入國外基因測序先進技術,拓展公司在體外診斷試劑領域的產品線,爲公司的發展注入新的發展動力。暫不考慮對外投資的影響,預計公司2015-2017 年的EPS 分別爲0.39、0.66、0.92元,給予“買入”評級。 風險提示:募投項目不達預期;轉型進度推進較慢,對外投資不達預期的風險。