事件 　　1、公司3月22日公告收購國華人壽股權事項已全部完成，國華人壽成爲本公司控股子公司。2、公佈非公開發行股票募集資金預案，總額不超過95億元，扣除發行費用後將用於收購安盛天平財產保險40.75%的股權、對國華人壽進行增資和償還銀行貸款。 　　簡評 　　1.募集資金主要用來收購安盛天平股權和增資國華人壽本次非公開發行股票的募集資金總額不超過95億元，其中47.68億元用來收購上海益科、海南華閣、海南陸達和上海日興康分別持有的安盛天平14.89%、10.10%、8.31%和7.44%的股權，合計共40.75%，加之之前持有的9.25%股權，將持股安盛天平50%股權，另對國華人壽增資43.86億元，償還銀行貸款3.46億元。 　　2.安盛天平外資方股東實力雄厚大力發展互聯網保險安盛天平由原中國第一家專業車險公司天平汽車保險與國際領先保險集團AXA安盛集團在華全資財產險子公司合併而設立。 　　法國安盛集團在全球保險行業排名第二，是全球領先的保險公司之一，股東實力雄厚。2015年安盛天平實現原保費收入71.6億元，是最大的外資（合資）財產險公司，市場份額0.9%（佔22家外資財產險公司總和的41%）。公司立志於成爲國內互聯網保險領先品牌，2015年直銷渠道保費收入佔總保費收入的43%。 　　3.國華人壽獲得增資償付能力將大幅提高 　　《附條件生效的增資擴股協議》中約定，天茂集團使用43.86億元對國華人壽進行增資，其他股東按各自持股比例同比例對國華人壽進行增資，合計增資金額爲86億元，加之上次收購國華聯合其他股東合計增資的50億元，兩次對國華人壽的合計增資額達到136億元，將極大的提高其償付能力，保證未來業務發展。 　　4.保險業務將顯著提升公司盈利能力 　　2013年到2015年，國華人壽原保費收入分別是23.2億元、41.3億元和236.7億元，三年間增長率是-26.8%、77.8%和472.7%；2015年萬能險規模也實現了迅速增長，約爲218億元，同比增長約55%，實現傳統險和萬能險雙輪驅動。保監會新規要求中短存續期產品控制在限額以內，並給予最長五年過渡期，對國華人壽來說，中短存續期產品發展規模和速度將趨於穩定，並加快產品結構調整，增資後業務發展有保證。安盛天平2015年實現原保費收入71.6億元，作爲產險公司，公司直銷渠道保費收入佔比高，費用成本好於行業平均水平，業務質量良好。未來財險和壽險業務同一平台協同發展，有望實現快速發展，提升天茂集團盈利能力。維持公司“增持”評級。 　　風險提示：車險市場競爭加劇、資本市場大幅波動和收購整合不及預期。