扣除证券投资等因素净利润下降23%
公司15 年实现营业收入35.36 亿元,同比增长1.49%;归属于母公司净利润2.87 亿元,同比增长23.4%。考虑到15 年减持西南证券股份增加利润1.65 亿;扣除该因素后,公司扣非净利润为1.69 亿元,同比下降23%。
特许经营装机大幅增长,脱硝催化剂业务严重萎缩
分业务看,环保工程15 年完成91 台套脱硫脱硝改造(下降35%),收入20.97 亿元(下降12.8%),利润总额5302 万元(下降35.4%);特许经营业务方面,受益于此前的资产注入,15 年收入14.31 亿元(增长30%),利润总额2.84 亿元(增72.6%),但利用小时数下降和环保成本上升可能会导致存量特许经营资产盈利下降;脱硝催化剂业务受制于需求下滑、竞争加剧等因素影响,15 年收入2.64 亿元(下降69.4%),净利润2002 万元(下降90%)。
收购江苏紫光完善烟气治理产业链,快速布局废水、危废、监测领域
公司收购江苏紫光51%股权,迅速进入除尘器制造领域,为客户提供脱硫脱硝除尘一体化烟气治理服务。此外公司先后布局水务、危废、智慧监测等领域:污水处置方面,公司签约朝阳、 凌源、北票等项目;危废方面,在已有核废料处置业务的基础上,与新中天环保通过股权合作开展工业危废项目;监测方面,与多家公司联合成立重庆智慧环保物联网大数据公司,布局当地智慧监测市场。
大股东增持看好未来业绩,新业务带来增长点
预计公司16-18 年EPS 分别为0.42、0.49、0.51 元。公司是中电投集团旗下唯一环保平台,借助控股股东优势,特许经营业务有望长期稳健增长;伴随超洁净排放的推广,脱硫脱硝除尘等改造需求有望支撑公司传统业务的稳健增长。同时,公司布局的废水、危废、监测有望带来新的业绩增长点。给予“买入”评级。
风险提示:新业务开展不达预期,脱硫脱硝改造需求下滑
扣除證券投資等因素淨利潤下降23%
公司15 年實現營業收入35.36 億元,同比增長1.49%;歸屬於母公司淨利潤2.87 億元,同比增長23.4%。考慮到15 年減持西南證券股份增加利潤1.65 億;扣除該因素後,公司扣非淨利潤為1.69 億元,同比下降23%。
特許經營裝機大幅增長,脱硝催化劑業務嚴重萎縮
分業務看,環保工程15 年完成91 台套脱硫脱硝改造(下降35%),收入20.97 億元(下降12.8%),利潤總額5302 萬元(下降35.4%);特許經營業務方面,受益於此前的資產注入,15 年收入14.31 億元(增長30%),利潤總額2.84 億元(增72.6%),但利用小時數下降和環保成本上升可能會導致存量特許經營資產盈利下降;脱硝催化劑業務受制於需求下滑、競爭加劇等因素影響,15 年收入2.64 億元(下降69.4%),淨利潤2002 萬元(下降90%)。
收購江蘇紫光完善煙氣治理產業鏈,快速佈局廢水、危廢、監測領域
公司收購江蘇紫光51%股權,迅速進入除塵器製造領域,為客户提供脱硫脱硝除塵一體化煙氣治理服務。此外公司先後佈局水務、危廢、智慧監測等領域:污水處置方面,公司簽約朝陽、 凌源、北票等項目;危廢方面,在已有核廢料處置業務的基礎上,與新中天環保通過股權合作開展工業危廢項目;監測方面,與多家公司聯合成立重慶智慧環保物聯網大數據公司,佈局當地智慧監測市場。
大股東增持看好未來業績,新業務帶來增長點
預計公司16-18 年EPS 分別為0.42、0.49、0.51 元。公司是中電投集團旗下唯一環保平臺,藉助控股股東優勢,特許經營業務有望長期穩健增長;伴隨超潔淨排放的推廣,脱硫脱硝除塵等改造需求有望支撐公司傳統業務的穩健增長。同時,公司佈局的廢水、危廢、監測有望帶來新的業績增長點。給予“買入”評級。
風險提示:新業務開展不達預期,脱硫脱硝改造需求下滑
