報告摘要: 公司概況:引力傳媒股份有限公司(以下簡稱“引力傳媒”)是北京市引力光華國際廣告有限公司整體變更設立的客戶服務型廣告上市公司。公司以媒介代理起家,並順應行業發展趨勢,從投資綜藝節目切入內容營銷業務。經過11 年的發展,公司積累了穩定且豐富的客戶資源,打通了全國電視和網絡媒體,能夠滿足廣告主的一站式整合營銷需求。 投資邏輯:引力傳媒於2015 年5 月登陸上交所,上市以來積極佈局內容營銷產業鏈。經過2015 年的資源整合和綜藝試水,2016 年公司將迎來作品和業績全面爆發。公司主投的綜藝節目《看見你的聲音》將於3 月27 日登陸江蘇衛視,該節目引自韓國知名IP,在韓國已經播出兩季,收視居高不下。中國版《看見你的聲音》節目設置豐富有趣,衆星加盟更是讓節目未播先熱。從第二季度開始,公司投資的電視綜藝和網絡綜藝節目將陸續登陸各大衛視和網絡平台,可謂看點多多。資本運作上,公司會繼續佈局內容營銷和數字營銷,通過外延併購的方式不斷完善產業鏈佈局。我們認爲公司目前處於業務優化升級的關鍵階段,未來會有放量的增長。 投資建議:預計公司2015-2017 年營業總收入爲18.52 億元、23.15億元和27.78 億元,同比增長30%、25%和20%;歸屬上市公司淨利潤爲2604 萬元、6847 萬元和9903 萬元,同比增長-48.15%、162.97%和44.63%。預計2015-2017 年每股收益爲0.20 元、0.51 元和0.74 元,按照當前42.52 元股價(2016 年3 月25 日)對應P/E 分別爲218 倍、83 倍和57 倍。首次覆蓋,給予“增持”評級。 風險提示:政策風險、市場競爭風險。