主要观点
1. 结算资源增多带来业绩大幅增长
公司报告期实现竣工面积141.4 万平方米,同比增长57.3%。竣工结算资源的增多带来营业收入和扣非后净利润的大幅增长,分别增长67.7%和40.8%。归属于上市公司股东净利润增幅较小,主要是由于公司2014年投资收益5.33 亿元较高,导致14 年净利润基数较高。
2. 销售业绩再创新高,跻身房企销售百强
报告期内,公司累计实现销售面积111.4 万平方米,同比增长66.5%,销售额105.2 亿元,同比增长59.3%。根据中国房地产测评中心发布的2015 年中国房地产企业销售百强排行榜,公司销售面积和销售金额首次双双跻身房地产企业销售百强,其中销售面积由2014 年的96 位上升至79位,销售金额由2014 年的百名以外提升至97 位。
3. 优化区域布局
公司区域城市布局战略是以长三角、珠三角、环渤海、长江中游和成渝五大城市群的核心城市为主,持续深耕部分已进入的二线城市及区域中心城市。2015 年公司新增土地规划建面111 万方,项目储备达到487.6万方。 新增土地主要集中在深圳、上海、合肥、广州等房地产市场相对健康的城市。
4. 成立地产基金 与大股东合作进一步加深
自2015 年下半年起,公司与大股东中国信达及关联方陆续设立了多个地产基金。公司董事会通过决议授权公司管理层私募基金投资额度80亿元。公司得以借助中国信达资金实力,开拓新的业务,一方面可以通过跟投分享较高收益,另一方面也有助于公司管理输出,公司将在项目开发过程中进行监管,并收取一定的监管费用,实现与集团协同的创新金融地产模式。
3.投资建议:
我们预计公司2016、2017 年营业收入分别为118.0 亿元、167.5 亿元,归母净利润分别为10.9 亿元、18.8 亿元,eps 分别为0.72 元和1.24元,对应PE 分别为8.1X 和4.7X,给予强烈推荐评级。
主要觀點
1. 結算資源增多帶來業績大幅增長
公司報告期實現竣工面積141.4 萬平方米,同比增長57.3%。竣工結算資源的增多帶來營業收入和扣非後淨利潤的大幅增長,分別增長67.7%和40.8%。歸屬於上市公司股東淨利潤增幅較小,主要是由於公司2014年投資收益5.33 億元較高,導致14 年淨利潤基數較高。
2. 銷售業績再創新高,躋身房企銷售百強
報告期內,公司累計實現銷售面積111.4 萬平方米,同比增長66.5%,銷售額105.2 億元,同比增長59.3%。根據中國房地產測評中心發佈的2015 年中國房地產企業銷售百強排行榜,公司銷售面積和銷售金額首次雙雙躋身房地產企業銷售百強,其中銷售面積由2014 年的96 位上升至79位,銷售金額由2014 年的百名以外提升至97 位。
3. 優化區域佈局
公司區域城市佈局戰略是以長三角、珠三角、環渤海、長江中游和成渝五大城市羣的核心城市為主,持續深耕部分已進入的二線城市及區域中心城市。2015 年公司新增土地規劃建面111 萬方,項目儲備達到487.6萬方。 新增土地主要集中在深圳、上海、合肥、廣州等房地產市場相對健康的城市。
4. 成立地產基金 與大股東合作進一步加深
自2015 年下半年起,公司與大股東中國信達及關聯方陸續設立了多個地產基金。公司董事會通過決議授權公司管理層私募基金投資額度80億元。公司得以藉助中國信達資金實力,開拓新的業務,一方面可以通過跟投分享較高收益,另一方面也有助於公司管理輸出,公司將在項目開發過程中進行監管,並收取一定的監管費用,實現與集團協同的創新金融地產模式。
3.投資建議:
我們預計公司2016、2017 年營業收入分別為118.0 億元、167.5 億元,歸母淨利潤分別為10.9 億元、18.8 億元,eps 分別為0.72 元和1.24元,對應PE 分別為8.1X 和4.7X,給予強烈推薦評級。
