投資要點 　　事件：公司發佈年報，2015 年實現營業收入35.66 億元，較上年同期下降3.92%；歸屬於母公司所有者的淨利潤爲1.7 億元，較上年同期下降5.38%；基本每股收益爲0.135 元，較上年同期下降5.59%。 　　業績略低於預期。 　　主要觀點： 　　1）受益國產替代化進程，金融電子穩步增長。一方面，傳統業務在工商銀行、郵儲銀行保持份額領先的同時，積極拓展農信社與城商行等金融機構，鞏固了公司在現金處理設備行業的優勢地位；另一方面，新型ATM、CRS 系列設備等新產品不斷獲得市場突破，受益國產替代化，金融電子業務有望實現穩定增長。 　　2）專網優勢凸顯，市場份額持續提升。公司作爲擁有模擬集群、PDT、TETRA、TD-LTE 寬帶集群核心技術和產品的廠商，擁有從模擬到數字、從終端到系統與應用、從語音、數據到視頻的整體解決方案，優勢凸出。 　　隨着國內公共安全上升到國家戰略高度，專網市場有望迎來重大的市場機遇。公司市場已覆蓋 26 個省份，市佔率和知名度逐步提升，並且海外市場也取得了階段性成果，市場份額有望持續提升。 　　3）預計16-18 年EPS 分別爲0.17、0.21、0.23 元，維持“增持”評級。 　　風險提示：專網業務不及預期；金融電子增長放緩。