事件:
我们近期赴公司调研,与公司董事长,拟收购方金陵控股总裁等高管进行交流。
评论:
1、受宏观经济变化以及竞争对手影响,公司传统主业出现业绩下滑
公司主打产品AKD 等受宏观经济变化以及新的竞争对手影响,产品价格出现下降,同时国家对于环保安全领域空前的重视使得公司环保运行费用非常高,导致利润情况不达预期。而公司转型大健康属于中长周期的战略规划,原料药以及食品添加剂等通过认证时间都还不长,去年7 月收购并表力菲克短期也不能完全体现。公司对于传统主业的态度是维持原有产业发展,并进一步推进大健康领域的外延。
2、随着新股东方入主,公司将实现双主业模式发展
新股东方金陵控股深耕大金融领域,对于融资租赁以及供应链金融等有着深刻的认识与积累。未来计划主要发展的有三大领域:一是贴近公司原有化工主业实现协同,包括石油化工和煤化工等存在大量设备更新需求的领域,化工领域存在很大的转型机会,对融资租赁需求很强;第二块是医疗设备领域,主要扶持自主设备研发型企业;第三块是智能制造,包括工业机器人、自动化生产等,都是重资产行业。随着新股东方入主,公司双主业发展模式值得期待。
3、盈利预测和投资评级
考虑到新股东方通过协议转让+定增的方式获取控股权尚需要段时间周期,我们判断今年公司仍将以传统主业盈利改善为主,预计明年开始公司双主业模式将驶上快车道。考虑增发摊薄我们预计公司2016-2018 年eps 分别为0.04 元、0.12元、0.21 元,对应PE 分别为259 倍、88 倍和51 倍,首次覆盖给予公司审慎推荐-A 评级
4、风险提示
本次增发和协议转让尚需通过证监会和深交所审核,公司主业业绩不达预期
事件:
我們近期赴公司調研,與公司董事長,擬收購方金陵控股總裁等高管進行交流。
評論:
1、受宏觀經濟變化以及競爭對手影響,公司傳統主業出現業績下滑
公司主打產品AKD 等受宏觀經濟變化以及新的競爭對手影響,產品價格出現下降,同時國家對於環保安全領域空前的重視使得公司環保運行費用非常高,導致利潤情況不達預期。而公司轉型大健康屬於中長週期的戰略規劃,原料藥以及食品添加劑等通過認證時間都還不長,去年7 月收購併表力菲克短期也不能完全體現。公司對於傳統主業的態度是維持原有產業發展,並進一步推進大健康領域的外延。
2、隨着新股東方入主,公司將實現雙主業模式發展
新股東方金陵控股深耕大金融領域,對於融資租賃以及供應鏈金融等有着深刻的認識與積累。未來計劃主要發展的有三大領域:一是貼近公司原有化工主業實現協同,包括石油化工和煤化工等存在大量設備更新需求的領域,化工領域存在很大的轉型機會,對融資租賃需求很強;第二塊是醫療設備領域,主要扶持自主設備研發型企業;第三塊是智能製造,包括工業機器人、自動化生產等,都是重資產行業。隨着新股東方入主,公司雙主業發展模式值得期待。
3、盈利預測和投資評級
考慮到新股東方通過協議轉讓+定增的方式獲取控股權尚需要段時間週期,我們判斷今年公司仍將以傳統主業盈利改善為主,預計明年開始公司雙主業模式將駛上快車道。考慮增發攤薄我們預計公司2016-2018 年eps 分別為0.04 元、0.12元、0.21 元,對應PE 分別為259 倍、88 倍和51 倍,首次覆蓋給予公司審慎推薦-A 評級
4、風險提示
本次增發和協議轉讓尚需通過證監會和深交所審核,公司主業業績不達預期