1、2015 财年业绩: 2015 年集团主营业务收入人民币89.02 亿元,同比增长4.13%;综合毛利率同比提升1.61 个百分点至18.09%;实现归属于公司股东净利润1.35 亿元,同比下降19.31%;经营活动产生现金流净额人民币6.38 亿元,同比多流入人民币5.63 亿元;每股基本盈利0.1359 元。公司向全体股东按每10 股派发现金股息0.41 元(含税)。

2、农机机械业务:期内,大中拖累计销售7.7 万台,同比增长4.2%,高于行业3.7 个百分点。大轮拖产品累计销售4.2 万台,同比增长23.5%,高于行业3.5 个百分点的增幅;其中,100 马力以上大轮拖累计销售同比增长45%至2.4万台,动力换挡拖拉机销售3000 余台,同比增长6 倍以上;受农机补贴资金引导向大型化方向,以及市场需求结构升级等影响,中轮拖延续下滑态势,全年累计销售3.5 万台,同比下降11.5%,但降幅较2014 年有所收窄;小轮拖销量继续萎缩,全年累计销售同比下降47.5%至4000 余台。

3、动力机械业务:期内,得益于公司大马力轮式拖拉机产品销量提升,以及非道路柴油机排放标准升级切换带来的市场需求,公司柴油机产品累计销售17.7 万台,同比增长12.6%;其中,实现外部销售11.2 万台,同比增长1.1%。4、金融及其他业务:集团下属财务公司通过加强资金集中管理,提高资金使用效率,同时通过开展适当的投资活动,提高资金收益率,全年实现利润总额1.06 亿元人民币,同比增长16.5%。另外,期内,公司继续清理和收缩叉车、矿卡等其他机械业务。

5、出口:期内,公司累计出口大马力拖拉机2400 余台,同比增长10.8%。实现出口额近1 亿美元,同比增长约64%。

6、研发团队:公司的研发团队之前是第一机械工业部直属的行业性的拖拉机研究所,负责动力系统和整机的设计研究及拖拉机行业标准的制定。现是公司的研发中心,拥有研发人员450 人。另外,公司2011 年收购了法国的拥有动力换挡传动器技术公司,电控系统会根据设备的工作状态来调整柴油机的供油,本身也是软件的开发,下一步拖拉机的发展趋势是电控占比会很大,公司将大力投入电控研发,研发团队将在100 人左右。

7、研发开支:公司每年的研发投入在3.5 亿左右,今年还将维持在这个水平。

8、研发方向:公司在传动方面研发较多。公司收购拥有动力换挡传动器技术公司的后,现已全面掌握技术,在90 马力以上的拖拉机上已全面和部分运用传动器技术,去年已经实现3400 台销售,取得重大突破。今年运用动力换挡技术的拖拉机希望达到5300 台。明年如果达到10000 台,就完成了拖拉机产品的更新换代。未来公司希望动力换挡技术能在所有拖拉机系列当中得到运用。另外,在动力方面,根据国家规定,今年12 月1 号以后不允许销售国二动力的农业机械。公司的国三柴油机研发历经3 年时间,走在行业前端,4 月1 号向市场推的农业机械都是国三标准。管理层判断,预计环保部在2018 年10 月1 号后,有可能切换到国四标准的柴油机,因此公司现在很大一部分研发费用是用于国四的非道路用的柴油机。

9、业绩预计:随着结构性变化,中拖销售量下降,大型化、高端化拖拉机需求上升。公司预计2016 年公司的收入将在4%左右的增长,而随着大马力农机销售占比的增加,产品的盈利能力会有提高,利润增速会较快。

10、200 马力以上柴油机生产线:重型轮拖的生产线的投入是6.5 亿左右,到15 年11 月基本完成建设,这条生产线已进入生产阶段,去年有几百台的销量。项目的建设对公司在市场上竞争力提升发挥重要作用。

11、国家补贴:国家在农机方面的补贴是在销售环节,在2013 年以后基本维持在230 亿左右,以后也不会再增加。国家鼓励深耕,鼓励农民购买大马力拖拉机,补贴方向往高效、高端引导。

12、粮价下降:种植结构调整对行业是利好的,粮价的降低和部分区域农民收入的降低对农机销售的负面影响是暂时的。随着结构的优化,整个农民的增收,作为国家重点保护事项,未来还是会有稳定持续的增长。

13、总结及建议:农机行业目前正处于深度调整的转型期,整体向大型化、高端化趋势发展,短期内行业将继续延续低速增长态势。公司在产品研发、提质增效、产品结构调整,推进转型升级等方面走在行业前端,竞争力得到持续提升,主导产品高于行业增速。可适当关注。