財務表現良好
中奧到家主要針對中高端住宅的國內領先獨立物業管理公司,2014 年位元列中國物業服務百強企業第9 位。截止2015 年末,公司167 個物業的在管面積達到33.8 百萬平方米。總營收420.2 百萬元,同比增長16.3%。扣除上市開支、股份付款開支等一次性支出,以及O2O 平臺建設期投入,經調整年內純利為80.7 百萬元,同比增長34.8%,經調整純利率為19.2%,同比上升2.6 個百分點。毛利率為33.3%,較14 年33.4%輕微減少,主要由於社區O2O 平臺發展期產生的毛損所致。
未來加大並購計畫
2 月份中奧到家斥1418 萬收購上海怡東物業70%股權,增加約100 萬平方米的在管面積。集團又於3 月發佈諒解備忘錄,以3.58 億元收購浙江的物業管理公司70%股權,新增257 處管理物業和1945.7 萬平方米的樓面面積,未來計畫逐步全面收購。集團2016 戰略目標是主要在一線城市兼併10-12 億營業額的物業管理企業,並計畫動用全球發售所得款項的60%用於進一步收購。雖然中奧目前在管面積較少,但其優勢在於無重資產,且有強大的現金流,我們預計中奧到家未來通過快速並購,擴大其利潤空間,並帶動發展社區O2O,創造較高的利潤率。
O2O平臺快速成長
中奧到家於2015 年6 月推出愛到家手機應用程式,截止年末平臺覆蓋杭州1111 項住宅物業,註冊用戶179500 名,較9 月30 日分別增長1022%和396%,其中64%為活躍用戶。集團計畫將IPO 募集的25%款項(約74.5百萬港元)用於O2O 平臺開發。目前為社區O2O 平臺成長期,收益較少,2015 年投入O2O 成本為8 百萬元。
O2O入口級優勢
目前中奧到家與嘉禦基金合作,主要致力於拓展社區O2O 業務。與O2O公司如美團、滴滴相比,中奧到家的社區O2O 優勢在於直接對接社區用戶,掌握入口級價值,不需要地推團隊的成本投入,幾乎沒有獲取客戶成本。且中奧到家推出管家服務,與社區使用者線上一對一交流,線下通過管家配送產品,都充分利用原有物業公司團隊資源,與垂直電商相比,最後100 米的低成本控制有天然優勢。未來社區O2O 將成為中奧到家主要增長原動力。
更注重用戶體驗
目前大型開發商如萬科、綠城都開始做自己的物業管理,但是傳統開發商的APP 主要建立在自己旗下的物業管理公司基礎上,而作為沒有任何重資產的中奧到家,主要是和不同電商合作,注重O2O 平臺搭建和消費者認可度,而非依靠自己的住宅物業向消費者指定社區APP。中奧到家的優勢在於有更強的互聯網思維的戰略規劃,從一開始就被消費者認可,且由於O2O 平臺的優異表現,與中小型物業公司有很大合作空間,在未來社區O2O 市場中的競爭力會逐漸增強。給予公司對應2016 年16 倍PE 估值,目標價1.9 港元,首予“買入”評級。(現價截至4 月7 日)
風險
O2O 增長不達預期;
技術問題.
財務表現良好
中奧到家主要針對中高端住宅的國內領先獨立物業管理公司,2014 年位元列中國物業服務百強企業第9 位。截止2015 年末,公司167 個物業的在管面積達到33.8 百萬平方米。總營收420.2 百萬元,同比增長16.3%。扣除上市開支、股份付款開支等一次性支出,以及O2O 平臺建設期投入,經調整年內純利為80.7 百萬元,同比增長34.8%,經調整純利率為19.2%,同比上升2.6 個百分點。毛利率為33.3%,較14 年33.4%輕微減少,主要由於社區O2O 平臺發展期產生的毛損所致。
未來加大並購計畫
2 月份中奧到家斥1418 萬收購上海怡東物業70%股權,增加約100 萬平方米的在管面積。集團又於3 月發佈諒解備忘錄,以3.58 億元收購浙江的物業管理公司70%股權,新增257 處管理物業和1945.7 萬平方米的樓面面積,未來計畫逐步全面收購。集團2016 戰略目標是主要在一線城市兼併10-12 億營業額的物業管理企業,並計畫動用全球發售所得款項的60%用於進一步收購。雖然中奧目前在管面積較少,但其優勢在於無重資產,且有強大的現金流,我們預計中奧到家未來通過快速並購,擴大其利潤空間,並帶動發展社區O2O,創造較高的利潤率。
O2O平臺快速成長
中奧到家於2015 年6 月推出愛到家手機應用程式,截止年末平臺覆蓋杭州1111 項住宅物業,註冊用户179500 名,較9 月30 日分別增長1022%和396%,其中64%為活躍用户。集團計畫將IPO 募集的25%款項(約74.5百萬港元)用於O2O 平臺開發。目前為社區O2O 平臺成長期,收益較少,2015 年投入O2O 成本為8 百萬元。
O2O入口級優勢
目前中奧到家與嘉禦基金合作,主要致力於拓展社區O2O 業務。與O2O公司如美團、滴滴相比,中奧到家的社區O2O 優勢在於直接對接社區用户,掌握入口級價值,不需要地推團隊的成本投入,幾乎沒有獲取客户成本。且中奧到家推出管家服務,與社區使用者線上一對一交流,線下通過管家配送產品,都充分利用原有物業公司團隊資源,與垂直電商相比,最後100 米的低成本控制有天然優勢。未來社區O2O 將成為中奧到家主要增長原動力。
更注重用户體驗
目前大型開發商如萬科、綠城都開始做自己的物業管理,但是傳統開發商的APP 主要建立在自己旗下的物業管理公司基礎上,而作為沒有任何重資產的中奧到家,主要是和不同電商合作,注重O2O 平臺搭建和消費者認可度,而非依靠自己的住宅物業向消費者指定社區APP。中奧到家的優勢在於有更強的互聯網思維的戰略規劃,從一開始就被消費者認可,且由於O2O 平臺的優異表現,與中小型物業公司有很大合作空間,在未來社區O2O 市場中的競爭力會逐漸增強。給予公司對應2016 年16 倍PE 估值,目標價1.9 港元,首予“買入”評級。(現價截至4 月7 日)
風險
O2O 增長不達預期;
技術問題.
