报告要点
事件描述
2015 年度公司实现营业收入42.12 亿元,同比减少22.71%,净利润3.9 亿元,同比增长7.54%。EPS 0.33 元。其中第四季度单季实现营业收入18.61亿元,净利润1.86 亿元,净利润率9.98%。EPS 0.12 元。
事件评论
重组后报表合并使业绩增长。2015 年公司实现营业收入42.12 亿元,同比减少22.71%,主要因本年度房地产销售结转面积同比有所减少;实现净利润3.9 亿元,同比增长7.54%,主因本年度重大资产重组后对报表进行合并,使得业绩略微增长;扣非后净利润2.43 亿元,同比减少8.60%。公司本年度毛利率为42.76%,同比增长4.96%,受益于销售费用的减少带来的成本大幅降低。报告期末公司资产负债率为72%,货币资金/(短期借款+一年内到期长期负债)为2.6,资金充裕。
地产去化稳步推进。公司本报告期内实现地产签约销售面积32.94 万平方米,实现签约销售金额31.33 亿元,同比分别增长6.26%和16.04%。截至本期末,公司持有土地储备总建筑面积约548 万平方米,其中已竣工未销售建面约95 万平方米,在建工程建面约159 万平方米,项目主要布局二三线城市。未来公司将结合“区域聚焦和城市深耕”策略,在核心一线城市积极打造与电商结合的区域性商贸物流基地。
转型家居商贸平台,开启新篇章。本年度,公司通过发行股份及支付现金的方式购买了香江商业等公司100%股权,公司大股东香江集团相继将旗下从事家居商贸业务的优质资产分批注入了香江控股。通过资产注入,公司疏通了家居商贸产业链上下游各个环节,实现了由地产开发商到家居商贸商的转变,公司打造商贸产业链平台的动作即将正式起步,长沙高岭项目、南方金融中心及翡翠绿洲等战略性项目将成为重要的试金石。
携手百度未来商店,挖掘家居业务新模式。公司本年度与百度签署框架合作合同,百度未来商店已成为国内家居商贸领域的领先平台,而香江控股经今年的转型后已成为国内家居商贸行业的唯一A 股上市公司。双方联手有助于发挥各自的平台优势,开展深度合作。
投资评级:公司本年度完成股权激励计划,规模达2500 万股,将充分激发管理层的积极性。而大股东两轮资产注入也彰显了对上市公司发展的信心。我们预计公司2016、2017 年的EPS 分别为0.30 和0.34元/股,对应当前股价的PE 分别为23 倍和21 倍,给予“买入”评级。
報告要點
事件描述
2015 年度公司實現營業收入42.12 億元,同比減少22.71%,淨利潤3.9 億元,同比增長7.54%。EPS 0.33 元。其中第四季度單季實現營業收入18.61億元,淨利潤1.86 億元,淨利潤率9.98%。EPS 0.12 元。
事件評論
重組後報表合併使業績增長。2015 年公司實現營業收入42.12 億元,同比減少22.71%,主要因本年度房地產銷售結轉面積同比有所減少;實現淨利潤3.9 億元,同比增長7.54%,主因本年度重大資產重組後對報表進行合併,使得業績略微增長;扣非後淨利潤2.43 億元,同比減少8.60%。公司本年度毛利率為42.76%,同比增長4.96%,受益於銷售費用的減少帶來的成本大幅降低。報告期末公司資產負債率為72%,貨幣資金/(短期借款+一年內到期長期負債)為2.6,資金充裕。
地產去化穩步推進。公司本報告期內實現地產簽約銷售面積32.94 萬平方米,實現簽約銷售金額31.33 億元,同比分別增長6.26%和16.04%。截至本期末,公司持有土地儲備總建築面積約548 萬平方米,其中已竣工未銷售建面約95 萬平方米,在建工程建面約159 萬平方米,項目主要佈局二三線城市。未來公司將結合“區域聚焦和城市深耕”策略,在核心一線城市積極打造與電商結合的區域性商貿物流基地。
轉型家居商貿平臺,開啟新篇章。本年度,公司通過發行股份及支付現金的方式購買了香江商業等公司100%股權,公司大股東香江集團相繼將旗下從事家居商貿業務的優質資產分批註入了香江控股。通過資產注入,公司疏通了家居商貿產業鏈上下游各個環節,實現了由地產開發商到家居商貿商的轉變,公司打造商貿產業鏈平臺的動作即將正式起步,長沙高嶺項目、南方金融中心及翡翠綠洲等戰略性項目將成為重要的試金石。
攜手百度未來商店,挖掘家居業務新模式。公司本年度與百度簽署框架合作合同,百度未來商店已成為國內家居商貿領域的領先平臺,而香江控股經今年的轉型後已成為國內家居商貿行業的唯一A 股上市公司。雙方聯手有助於發揮各自的平臺優勢,開展深度合作。
投資評級:公司本年度完成股權激勵計劃,規模達2500 萬股,將充分激發管理層的積極性。而大股東兩輪資產注入也彰顯了對上市公司發展的信心。我們預計公司2016、2017 年的EPS 分別為0.30 和0.34元/股,對應當前股價的PE 分別為23 倍和21 倍,給予“買入”評級。
