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远东发展(00035.HK):稳健经营 增长可期

遠東發展(00035.HK):穩健經營 增長可期

招銀國際 ·  2017/06/16 00:00  · 研報

  2017 財年盈利大幅反彈。在上海及墨爾本物業銷售帶動下,遠東發展2017財年(3月年結)收入增長25.5%至50.05億港元,收入增長由負轉正(2016 財年收入增長爲-21.8%)。淨利潤則大幅增長52.3%至11.18億港元。毛利率下滑2.9 個百分點至39.8%。毛利率下滑主要是受到澳大利亞地區銷售佔比增加(FY2017:58.9%; FY2016:36%)和中國內地銷售佔比下滑的影響(FY2017:41%;FY2016:62%)。由於非經營性收入增加、營銷費用減少以及財務費用減少,淨利潤率明顯改善,淨利潤創歷史新高。公司全年派息爲每股18.5 港仙,同比增加15.6%,派息比率約爲36.3%。

  在多個海外市場擁有優質項目。遠東發展的開發項目覆蓋澳大利亞、中國內地、香港、英國、新加坡以及馬來西亞等市場。2017 財年,47%的收入來自澳大利亞及新西蘭地區,29%來自中國內地,15%來自香港。截至2017 財年底,41%的公司總資產位於香港(主要爲酒店資產),其他地區的資產佔比在6%-14%。爲在不同地區市場進行物業開發,遠東發展採取在各個市場成立當地團隊,招募當地人才的分區策略。分區策略也使得公司在土地成本和銷售上擁有較好的表現。儘管外幣貶值將對公司造成不利影響,但管理層認爲這將是海外擴張的好機會。截止2017年5月底,公司項目總貨值約472億港元。

  酒店業務仍在復甦。公司2017 財年酒店業務收入爲13.1億港元,增長1.9%,佔總收入26%。遠東發展目前有21 個酒店正在運營,14 個酒店處在開發建設階段。香港仍是公司酒店業務最大的收入來源,佔酒店收入的50%。2017財年酒店總體入住率爲77.6%,較上一財政年度提高了4.9 個百分點。平均每間客房收入則維持於2016 財年相若水平,爲 485 港元。

  2018 財年度增長前景良好。2017年4月,遠東發展與英國曼徹斯特市政廳簽訂協議,發展Northern Gateway 項目。該項目面積超過350 畝土地,相當於1,500萬平方呎,標誌着公司正加快速拓展英國市場。2017年5月,公司完成出售其西九龍絲麗酒店,預計將錄得3.16億港元的應占收益,有助提高公司2018 財年的盈利。2018 財年,公司預計將有5 個物業項目完成建設,這5 個項目在2017年3月底時已經實現約33.4億港元的預售,高於2017財年物業銷售收入。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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