報告摘要： 　　公司依託自身錸資源優勢轉型先進航空發動機葉片、發動機及無人機全產業鏈供應商。公司主業鉬需求低迷，轉型向錸元素-高溫合金母材-單晶葉片鑄件-航空發動機/燃氣輪機-無人機全產業鏈延伸。 　　含錸單晶葉片填補國內空白，縮小與國外代差。目前國內尚未實現第三代、第四代單晶合金葉片生產、銷售，而公司已成功研製2 款高溫合金母材（不含錸：CAST407；含錸：CAST-SC4）和多款航空及燃氣輪機單晶渦輪葉片，性能已達到第四代單晶葉片的水平。 　　挺進“兩機”（航空發動機、燃氣輪機）千億廣闊市場。航空發動機、燃氣輪機的核心和主要難點之一就是高溫合金渦輪葉片，對應市場空間分別爲軍用航空發動機葉片市場1073 億、艦用燃氣輪機用葉片市場184 億和民用發電領域燃氣輪機用葉片市場309 億的進口替代空間。 　　產業鏈下延-佈局小型航發、無人機市場。 　　 公司研製的1000KG 和750KG 推力發動機屬中小型渦扇發動機，彌補中小涵道比高性能發動機市場斷檔。 　　 物流領域的飛速發展以及飛行員的短缺催生貨運無人機的需求。 　　公司盈利預測及投資評級。葉片是航空發動機最關鍵零件之一，也是制約我國航空發動機國產化的主要原因，當前全球高溫合金葉片市場規模在千億級別，而國內廠商在渦輪級葉片成材率、高溫蠕變等問題上遇到瓶頸，公司四代單晶葉片的研製成功，填補了國內空白，有效縮短與國外代差，待未來通過第三方體系認證和客戶認證後，隨着訂單量的釋放，公司業績將加速上漲。 　　我們預計公司2016-2018 年營業收入分別爲1.68 億元、8.32 億元和10.72億元；每股收益分別爲0.05 元0.27 元和0.43 元，對應PE 分別爲560X、97X 和56X；我們給予公司6 個月目標價34.1 元，首次覆蓋，給予公司“強烈推薦”評級。