投資要點 　　公司發佈2015 年年度報告以及2016 年一季度報告：公司2015 年實現營業收入3.36億元，同比增長8.62%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4290.95 萬元，同比增長6.44%，基本每股收益0.27 元，同比減少20.59%。利潤分配預案爲擬每10 股派發現金股利0.50 元（含稅）。公司2016 年一季度實現營業收入6295.96 萬元，同比增長26.21%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤548.59 萬元，同比增長31.13%，基本每股收益0.0343 元，同比減少34.42%。 　　主營業務平穩增長：公司在地鐵、隧道通風領域市場佔有率穩居國內第一。 　　2015 年，公司地鐵類產品收入佔比67.36%，爲公司收入增長的主要來源。 　　由於公司產品的特殊應用領域，公司收入增速與我國地鐵、隧道建設相關度較高，隨着我國經濟換擋增速，地鐵等基礎設施建設作爲國家穩定經濟的重要籌碼，將保持平穩增長。2015 年全年以及2016 年一季度，公司營業收入分別增長8.62%、26.21%，勢頭良好。 　　大額應收賬款拖累業績：截止2016 年3 月底，公司應收賬款餘額約4.68億元，佔公司總資產和淨資產的比例分別爲58%、85%；雖然實際發生壞賬的風險不高，但對公司業績拖累較大；公司2015 年度計提壞賬準備2612萬元，佔淨利潤的比例達60%，同時也導致公司經營活動現金流表現不佳。 　　盈利預測與投資建議：公司是國內地鐵、隧道通風領域的龍頭企業，未來將充分受益於行業的高速增長，我們預計，公司2016 年~2018 年EPS 分別爲0.39 元、0.53 元、0.73 元，給予“增持”評級。 　　風險提示：應收賬款壞賬風險；地鐵建設進度低於預期。