投資要點: 維持“增持”評級。公司2015年營收129.88 億元、歸母淨利潤1.61億元,同比上升6.79%和24.73%,基本符合我們此前預測。經濟新常態下基礎設施建設投資大幅增加,龍頭企業業績確認和市場份額有望進一步提升,考慮公司6 億元增資海纜公司佈局新業務,對外投資與新市場開拓仍需時間培育,我們下調2016-17 年EPS 至0.37/0.48元(原爲0.45/0.59 元),給予公司略高於行業平均估值水平2016 年40 倍PE,上調目標價至14.6 元(原價13.00 元),增持評級。 龍頭企業市場份額穩步提升,聯手中航信託拓展海纜新市場。公司2015 年裸導體、電力電纜、電氣裝備用電纜、通信電纜及光纜營收分別爲47.90/66.04/10.24/1.69 億元,同比增長24.72%、-2.33%、-3.40%和150.56%,毛利率上升1.79、4.15、-0.24、7.96 個百分點,產品毛利率普遍回升、通信電纜及光纜增收顯著。另一方面,公司銷售/管財務費用支出爲3.55/2.08/2.57 億,同比增長33.41、16.59%%和13.83%,主要由於公司加大市場開拓和研發投入,以及長短期融資量增加所致。受經濟新常態與行業產能過剩雙重影響,我們認爲公司作爲行業中龍頭企業,現金流與產品質量優勢突出,在線纜行業供給側改革中有望大幅提升高端線纜市佔率,聯手中航信託出資9億元增資海纜公司,堅定未來高端線纜發展戰略,有望引導公司進入新成長週期。 風險提示:海纜市場開拓、航空線纜研發不及預期
宝胜股份(600973)年报点评:业绩稳步增长 联手中航开辟新市场
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
風險及免責聲明
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