公司是中国电子信息集团（CEC）下电子装备工业的一面旗帜，近期在国企改革加速、CEC资产证券化、管理层调整等多重因素推动下，从CEC 集团层面加快优质资产整合的步伐正在加快。目前CEC 集团下电子装备和军工资产盈利能力强，质地优良，而公司正是集团电子装备及军工优质资产最佳整合平台，未来资产整合空间大，此外以机器人产业为代表的电子装备也有望成为现有主业的发力点。现阶段，我们认为公司尚处于市场预期低点，而大股东中电熊猫资产注入有迹可循，新的预期正在逐步形成。预计公司16-18 年EPS 为0.16、0.17 和0.19元，综合考虑公司作为CEC 集团下优质军用通信电子及装备资产的核心平台地位，可注入优质资产空间大，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，12 个月目标价22 元-27 元。
资产证券化目标明确，管理层调整，中国电子信息集团（CEC）资产重组加速。中国电子一直致力于推动旗下资产优化配置，重组兼并。今年两会，集团总经理刘烈宏明确表示：
“中国电子将从引进战略投资者的混合所有制、员工持股和资产证券化三个角度实践国企改革，CEC 计划将整体资产证券化率从现在的55%左右提高到80%左右，特别CEC 目前的军工资产证券化率较低，还不到整体军工资产的10%，大大低于集团其它资产证券化水平，未来将大幅提升。”同时，近期中电熊猫董事会管理层大换血，更年轻的领导团队有望加快集团整体资产整合进度。今年3 月，长城电脑和长城信息两家上市公司完成合并重组，并注入集团内优质军工资产中原电子，已经为中国电子旗下其它上市公司资产重组树立了成功样板。
中电熊猫资产优质，公司有望成为CEC 下军用通信电子及装备整合平台。中电熊猫四大优质军工主体熊猫汉达科技、科瑞达电子装备、长江电子和三乐电子分别是我国军工通信、电子对抗、军用雷达和军用真空电子方向的龙头企业，具有较强的盈利能力。南京熊猫作为中电熊猫优质军工资产的最佳载体，将有望成为CEC 旗下的电子装备及军工类优质资产的整合平台。
以机器人为代表的电子装备是现有主业的发力点。公司致力于打造国内一流的大型电子装备上市公司，是国内为数不多具有显示面板、玻璃基板等大型电子装备生产线制造能力的厂商。公司瞄准工业机器人蓝海，已形成机器人整机，核心部件、整体集成、系统软件等产业链研发生产能力，并在江苏、上海、日本等多地设立机器人研发中心。中国目前“机器人密度”仅为发达国家的1/10，未来市场空间巨大，预计到2020 年，中国工业机器人市场将达到2000 亿元。参考富士康“百万机器人计划”投放电子制造，公司背靠CEC，是大集团内唯一的工业机器人提供商，可尽享CEC 集团在电子电器制造等方面对工业机器人的需求，看好百亿内部市场空间。
资产注入有迹可循，新预期正在逐步形成，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，12 个月目标价22-27 元。现阶段，我们认为公司尚处于市场预期低点，而中电熊猫资产注入有迹可循，新的预期正在逐步形成，。预计公司16-18 年EPS 为0.16、0.17 和0.19 元，综合考虑到公司作为CEC 集团下优质军用通信电子及装备资产的核心平台地位，可注入优质资产空间较大，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，12 个月目标价22 元-27 元。
风险提示：机器人市场开发不利、集团资产注入进度不及预期。
公司是中國電子信息集團（CEC）下電子裝備工業的一面旗幟，近期在國企改革加速、CEC資產證券化、管理層調整等多重因素推動下，從CEC 集團層面加快優質資產整合的步伐正在加快。目前CEC 集團下電子裝備和軍工資產盈利能力強，質地優良，而公司正是集團電子裝備及軍工優質資產最佳整合平台，未來資產整合空間大，此外以機器人產業爲代表的電子裝備也有望成爲現有主業的發力點。現階段，我們認爲公司尚處於市場預期低點，而大股東中電熊貓資產注入有跡可循，新的預期正在逐步形成。預計公司16-18 年EPS 爲0.16、0.17 和0.19元，綜合考慮公司作爲CEC 集團下優質軍用通信電子及裝備資產的核心平台地位，可注入優質資產空間大，首次覆蓋給予“強烈推薦-A”評級，12 個月目標價22 元-27 元。
資產證券化目標明確，管理層調整，中國電子信息集團（CEC）資產重組加速。中國電子一直致力於推動旗下資產優化配置，重組兼併。今年兩會，集團總經理劉烈宏明確表示：
“中國電子將從引進戰略投資者的混合所有制、員工持股和資產證券化三個角度實踐國企改革，CEC 計劃將整體資產證券化率從現在的55%左右提高到80%左右，特別CEC 目前的軍工資產證券化率較低，還不到整體軍工資產的10%，大大低於集團其它資產證券化水平，未來將大幅提升。”同時，近期中電熊貓董事會管理層大換血，更年輕的領導團隊有望加快集團整體資產整合進度。今年3 月，長城電腦和長城信息兩家上市公司完成合並重組，並注入集團內優質軍工資產中原電子，已經爲中國電子旗下其它上市公司資產重組樹立了成功樣板。
中電熊貓資產優質，公司有望成爲CEC 下軍用通信電子及裝備整合平台。中電熊貓四大優質軍工主體熊貓漢達科技、科瑞達電子裝備、長江電子和三樂電子分別是我國軍工通信、電子對抗、軍用雷達和軍用真空電子方向的龍頭企業，具有較強的盈利能力。南京熊貓作爲中電熊貓優質軍工資產的最佳載體，將有望成爲CEC 旗下的電子裝備及軍工類優質資產的整合平台。
以機器人爲代表的電子裝備是現有主業的發力點。公司致力於打造國內一流的大型電子裝備上市公司，是國內爲數不多具有顯示面板、玻璃基板等大型電子裝備生產線製造能力的廠商。公司瞄準工業機器人藍海，已形成機器人整機，核心部件、整體集成、系統軟件等產業鏈研發生產能力，並在江蘇、上海、日本等多地設立機器人研發中心。中國目前“機器人密度”僅爲發達國家的1/10，未來市場空間巨大，預計到2020 年，中國工業機器人市場將達到2000 億元。參考富士康“百萬機器人計劃”投放電子製造，公司背靠CEC，是大集團內唯一的工業機器人提供商，可盡享CEC 集團在電子電器製造等方面對工業機器人的需求，看好百億內部市場空間。
資產注入有跡可循，新預期正在逐步形成，首次覆蓋給予“強烈推薦-A”評級，12 個月目標價22-27 元。現階段，我們認爲公司尚處於市場預期低點，而中電熊貓資產注入有跡可循，新的預期正在逐步形成，。預計公司16-18 年EPS 爲0.16、0.17 和0.19 元，綜合考慮到公司作爲CEC 集團下優質軍用通信電子及裝備資產的核心平台地位，可注入優質資產空間較大，首次覆蓋給予“強烈推薦-A”評級，12 個月目標價22 元-27 元。
風險提示：機器人市場開發不利、集團資產注入進度不及預期。
