完善光伏上游产业布局,确保成本优势
前期,公司在适当扩产光伏组件产能的基础上,更加注重在上游硅片、电池片领域的产能建设和技术培养。目前已经形成了硅片产能8500 万片、电池片产能600MW 以及光伏组件产能800MW。已具备生产多晶硅组件最高功率320W,电池片转换效率为18.3%,组件转换效率为16.41%。经过在产业链上游的布局,15 年公司光伏组件产品毛利率达20%,略高于行业平均水平。
向下游光伏电站延伸,专注于分布式项目建设
截止15 年底公司在手国内外分布式光伏电站项目共计56MW,未来2 年内公司仍将围绕分布式光伏电站项目进行投入。公司所处的浙江省是国内第二大分布式光伏电站装机大省,省内光伏电站装机达1.65GW,分布式项目达1.1GW。根据浙江省已发布的2020 年光伏发展目标,届时省内光伏累计装机容量将达到8GW,工商业、居民分布式光伏电站建设仍将是主要形式。
定向增发方案发布,拟投建120MW 分布式光伏项目
计划通过发行不超过4 亿股,募集资金不超过12.5 亿元,其中,约9.75 亿元用于投资建设120MW 分布式光伏并网发电项目,约2.75 亿元用于补充公司流动资金。公司已与浙江省内包括古纤道新材料股份有限公司等32 家公司签订框架协议,利用众公司现有厂房闲置屋顶作为此次定向增发120MW 分布式光伏募投项目的建设地点,总安装面积约156 万平方米。整个项目建设周期计划为1.5 年,达产后年均发电量约为1.1 亿kwh,年均净利润约为0.70 亿元,项目投资收益率为11.77%。
参股韦尔德斯凯勒,试水自动化
由于标的公司在15 年净利润水平不佳,公司决定暂先参股2%,后续安排将根据标的公司在16 年业务拓展和利润情况而定。韦尔德斯凯勒是一家以智能装备、智能制造系统及机器人芯片为主业的企业,在技术和人才方面拥有较好的积累。
盈利预测
受益光伏行业抢装带动,公司15 年净利润同比增133.91%,16Q1 净利润预计达1500-2000 万元,15 年Q1 为-3457.03 万元。考虑到目前光伏行业发展情况以及公司后续在分布式光伏领域的布局安排,预计公司2016-2018 年每股盈利分别为0.15 元、0.19 元和0.24 元,对应PE 分别为36 倍、29 倍和22 倍,首次给予公司“增持”评级。
风险提示:下半年光伏行业发展低于预期。公司分布式光伏电站项目进展迟缓。
完善光伏上游產業佈局,確保成本優勢
前期,公司在適當擴產光伏組件產能的基礎上,更加註重在上游硅片、電池片領域的產能建設和技術培養。目前已經形成了硅片產能8500 萬片、電池片產能600MW 以及光伏組件產能800MW。已具備生產多晶硅組件最高功率320W,電池片轉換效率為18.3%,組件轉換效率為16.41%。經過在產業鏈上游的佈局,15 年公司光伏組件產品毛利率達20%,略高於行業平均水平。
向下遊光伏電站延伸,專注於分佈式項目建設
截止15 年底公司在手國內外分佈式光伏電站項目共計56MW,未來2 年內公司仍將圍繞分佈式光伏電站項目進行投入。公司所處的浙江省是國內第二大分佈式光伏電站裝機大省,省內光伏電站裝機達1.65GW,分佈式項目達1.1GW。根據浙江省已發佈的2020 年光伏發展目標,屆時省內光伏累計裝機容量將達到8GW,工商業、居民分佈式光伏電站建設仍將是主要形式。
定向增發方案發布,擬投建120MW 分佈式光伏項目
計劃通過發行不超過4 億股,募集資金不超過12.5 億元,其中,約9.75 億元用於投資建設120MW 分佈式光伏併網發電項目,約2.75 億元用於補充公司流動資金。公司已與浙江省內包括古纖道新材料股份有限公司等32 家公司簽訂框架協議,利用眾公司現有廠房閒置屋頂作為此次定向增發120MW 分佈式光伏募投項目的建設地點,總安裝面積約156 萬平方米。整個項目建設週期計劃為1.5 年,達產後年均發電量約為1.1 億kwh,年均淨利潤約為0.70 億元,項目投資收益率為11.77%。
參股韋爾德斯凱勒,試水自動化
由於標的公司在15 年淨利潤水平不佳,公司決定暫先參股2%,後續安排將根據標的公司在16 年業務拓展和利潤情況而定。韋爾德斯凱勒是一家以智能裝備、智能製造系統及機器人芯片為主業的企業,在技術和人才方面擁有較好的積累。
盈利預測
受益光伏行業搶裝帶動,公司15 年淨利潤同比增133.91%,16Q1 淨利潤預計達1500-2000 萬元,15 年Q1 為-3457.03 萬元。考慮到目前光伏行業發展情況以及公司後續在分佈式光伏領域的佈局安排,預計公司2016-2018 年每股盈利分別為0.15 元、0.19 元和0.24 元,對應PE 分別為36 倍、29 倍和22 倍,首次給予公司“增持”評級。
風險提示:下半年光伏行業發展低於預期。公司分佈式光伏電站項目進展遲緩。
