一、事件概述
2016年4月22日,公司发布2015年年报。报告期内,公司实现营业收入61.74亿元,较上年同期增长26.87%,主要原因是各事业部经营状况良好及合并百盛药业;归属于上市公司股东的净利润6.37元,较上年同期增长48.33%;扣非后净利润6.38亿,同比增长53.07%。利润分配预案每10股派发现金红利2元。
二、分析与判断
医药板块战略清晰,外延并购卓有成效
2015 年,公司在医药板块的外延并购主要包括:1)收购明欣药业,借助其产品优势一跃成为结核病药物市场份额最大的企业。2)收购百盛药业,新增医药代理业务,助力公司打造全科制药,打破皮肤、结核药物天花板限制;同时,百盛位于西藏,有税收和政策优势,2015 全年贡献7.6 亿收入,超承诺0.4 亿元。
转型医疗大健康目标坚定,看好康复领域布局
公司在2015 年初提出“大华邦医疗联盟”战略之后,先后收购植恩医院、德国莱茵医院、瑞士生物和生命原点,涵盖康复医疗、干细胞、抗肿瘤治疗、互联网医疗平台、医美等领域。其中康复医疗是重心,一方面在重庆打造区域康复连锁中心,另一方面引进国外医院的理念和技术在国内一线城市复制,已取得阶段性成果。
农化占比明显下降,剥离趋势明显
农化收入占比由2014年的76.79%下降到66.10%,侧面反映出公司战略重心的调整。公司计划将北京颖泰打造为服务于全球市场的农药原药、制剂产品综合提供商,将山东福尔打造为国际一流的精细化工中间体专业品牌制造商,将凯盛新材打造为新材料和精细化学品的生产商。
盈利预测
预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.33 元、0.43 元、0.57 元,对应PE 分别为29X、22X、17X,我们看好公司未来发展空间和潜质,继续维持“强烈推荐”评级。
风险提示: 药品降价以及行业竞争加剧
一、事件概述
2016年4月22日,公司發佈2015年年報。報告期內,公司實現營業收入61.74億元,較上年同期增長26.87%,主要原因是各事業部經營狀況良好及合併百盛藥業;歸屬於上市公司股東的淨利潤6.37元,較上年同期增長48.33%;扣非後淨利潤6.38億,同比增長53.07%。利潤分配預案每10股派發現金紅利2元。
二、分析與判斷
醫藥板塊戰略清晰,外延併購卓有成效
2015 年,公司在醫藥板塊的外延併購主要包括:1)收購明欣藥業,藉助其產品優勢一躍成爲結核病藥物市場份額最大的企業。2)收購百盛藥業,新增醫藥代理業務,助力公司打造全科製藥,打破皮膚、結核藥物天花板限制;同時,百盛位於西藏,有稅收和政策優勢,2015 全年貢獻7.6 億收入,超承諾0.4 億元。
轉型醫療大健康目標堅定,看好康復領域佈局
公司在2015 年初提出“大華邦醫療聯盟”戰略之後,先後收購植恩醫院、德國萊茵醫院、瑞士生物和生命原點,涵蓋康復醫療、幹細胞、抗腫瘤治療、互聯網醫療平臺、醫美等領域。其中康復醫療是重心,一方面在重慶打造區域康復連鎖中心,另一方面引進國外醫院的理念和技術在國內一線城市複製,已取得階段性成果。
農化佔比明顯下降,剝離趨勢明顯
農化收入佔比由2014年的76.79%下降到66.10%,側面反映出公司戰略重心的調整。公司計劃將北京穎泰打造爲服務於全球市場的農藥原藥、製劑產品綜合提供商,將山東福爾打造爲國際一流的精細化工中間體專業品牌製造商,將凱盛新材打造爲新材料和精細化學品的生產商。
盈利預測
預計公司2016-2018 年EPS 分別爲0.33 元、0.43 元、0.57 元,對應PE 分別爲29X、22X、17X,我們看好公司未來發展空間和潛質,繼續維持“強烈推薦”評級。
風險提示: 藥品降價以及行業競爭加劇
