投資要點 　　收入大幅增加，業績仍未反轉。公司公佈2016 年一季報，營業收入4.33億元，較去年同期大幅增加153.80%；歸屬母公司淨利潤3482 萬元，較去年同期增虧1180 萬元。 　　費用過高是拖累公司業績的主因。公司管理費用在營業收入中佔比過高，超過10%，嚴重擠壓了公司的盈利空間。雖然一季報中沒有披露管理費用的詳細用途，但是從2015 年年報中可見端倪，2015 年新增加的科力遠混合動力技術有限公司是管理費用激增的主因。此外，公司資產負債率由2015 年底的44.15%大幅度增加至2016 年一季度末的53.52%，未來也會在一定程度上導致公司財務費用和財務風險的增加。 　　依託混合動力，靜待業績爆發。公司是國內油電混合動力電池龍頭，截至目前，與豐田合作的科力美公司廠房建設已全部竣工；今年2 月，公司與吉利集團、長安汽車、雲內動力在CHS 公司上共同合作，致力將其打造成國家級的混合動力總成系統技術平台；此外，公司投資建設的“年產100萬噸臺套節能與新能源汽車混合動力總成產業化項目”首期工程（30 萬臺套產能）已於今年2 月底正式開工建設，建設期18 個月。過去幾年由於混合動力汽車尚處在發展初期，公司的業績沒有得到很好的體現。未來隨着混合動力車大規模的推廣與應用，公司業績爆發式增長值得期待。 　　預計公司2016-2018 年EPS 爲0.01 元、0.08 元和0.17 元，對應目前股價的PE 分別爲1341 倍、217 倍和101 倍，維持公司“增持”評級。 　　風險提示：混合動力發展不達預期；費用過高；公司經營管理不善