事件描述
公司今日发布2016 年1 季报，报告期内公司实现营业收入6.86 亿元，同比下降47.13%；实现归属母公司净利润-1.37 亿元，同比下降14,887.27%，EPS-0.14 元。
事件评论
1 季度产销同比负增长。1 季度公司原煤产量79 万吨，同比下降64 万吨，降幅44.8%，商品煤销量85 万吨，同比下降41 万吨，降幅32.5%。
产销弱势主要源于1 季度需求同比下滑，和江西省面临外省调入冲击可能也有一定关系。
煤价弱势成本刚性，1 季度吨煤毛利转亏。以商品煤销量口径计算，2016年1 季度公司吨商品煤售价326.59 元，同比下跌129.63 元，煤价弱势主要源于2015 年至今行业供需宽松加剧，煤价中枢下行。1 季度公司吨商品煤成本389.98 元，同比上升21.72 元，增幅5.90%，较2015年全年上升57.37 元。成本上升应部分源于产销下滑后吨煤固定成本上升。煤价弱势叠加成本上升对公司煤炭业务盈利能力造成较大压制，1 季度公司吨商品煤毛利亏损63.39 元，同比下降151.36 元。
期间费用控制较好。1 季度公司期间费用合计1.10 亿元，同比下降14.73%，其中销售费用同比下降12.50%，管理费用同比下降28.30%，财务费用同比下降1.92%。整体来看，公司期间费用控制较好。
1 季度亏损主因煤炭量价齐跌。1 季度公司实现营业收入6.86 亿元，同比下降47.13%，营业成本7.07 亿元，同比下降38.34%，营收降幅较大主因煤炭产销及没加同比均有较大幅度下降。考虑到产销下滑，成本上升因是吨煤成本上升所致。1 季度毛利亏损0.21 亿元，环比下降2.08 亿元，是1 季度归属净利润亏损的主要原因。
传统主业增长潜力有限，看点仍在转型及供给侧改革。受行业需求整体疲弱，江西省资源禀赋一般以及外省低成本供给调入冲击等因素影响，公司煤炭主业扭亏压力较大，期待供给侧改革对降本的促进作用。
公司主要看点依旧是转型互联网金融。关注转型及江西省供给侧改革后续推进情况。我们预测公司16-18 年EPS 分别为0.03、0.04、0.05元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期
事件描述
公司今日發佈2016 年1 季報，報告期內公司實現營業收入6.86 億元，同比下降47.13%；實現歸屬母公司淨利潤-1.37 億元，同比下降14,887.27%，EPS-0.14 元。
事件評論
1 季度產銷同比負增長。1 季度公司原煤產量79 萬噸，同比下降64 萬噸，降幅44.8%，商品煤銷量85 萬噸，同比下降41 萬噸，降幅32.5%。
產銷弱勢主要源於1 季度需求同比下滑，和江西省面臨外省調入衝擊可能也有一定關係。
煤價弱勢成本剛性，1 季度噸煤毛利轉虧。以商品煤銷量口徑計算，2016年1 季度公司噸商品煤售價326.59 元，同比下跌129.63 元，煤價弱勢主要源於2015 年至今行業供需寬鬆加劇，煤價中樞下行。1 季度公司噸商品煤成本389.98 元，同比上升21.72 元，增幅5.90%，較2015年全年上升57.37 元。成本上升應部分源於產銷下滑後噸煤固定成本上升。煤價弱勢疊加成本上升對公司煤炭業務盈利能力造成較大壓制，1 季度公司噸商品煤毛利虧損63.39 元，同比下降151.36 元。
期間費用控制較好。1 季度公司期間費用合計1.10 億元，同比下降14.73%，其中銷售費用同比下降12.50%，管理費用同比下降28.30%，財務費用同比下降1.92%。整體來看，公司期間費用控制較好。
1 季度虧損主因煤炭量價齊跌。1 季度公司實現營業收入6.86 億元，同比下降47.13%，營業成本7.07 億元，同比下降38.34%，營收降幅較大主因煤炭產銷及沒加同比均有較大幅度下降。考慮到產銷下滑，成本上升因是噸煤成本上升所致。1 季度毛利虧損0.21 億元，環比下降2.08 億元，是1 季度歸屬淨利潤虧損的主要原因。
傳統主業增長潛力有限，看點仍在轉型及供給側改革。受行業需求整體疲弱，江西省資源稟賦一般以及外省低成本供給調入衝擊等因素影響，公司煤炭主業扭虧壓力較大，期待供給側改革對降本的促進作用。
公司主要看點依舊是轉型互聯網金融。關注轉型及江西省供給側改革後續推進情況。我們預測公司16-18 年EPS 分別為0.03、0.04、0.05元，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟大幅下滑，供給側改革低於預期
