結論與建議： 　　公司2016 年第一季度淨利潤同比增長304%,大幅好於預期。高鐵開通對提升客流作用明顯，公司獨特的景區資源將吸引各方遊客到訪，成爲推動業績持續增長的動力。當前股價對應2017 年PE 爲20 倍，維持買入的投資建議。 　　業績報告：公司2016 年第一季度實現營業收入3.05 億元，同比增長39.75%；實現歸屬上市公司淨利潤5780 萬元，同比大幅增長304%,扣非後同比增長352%；對應每股收益0.12 元。大幅好於預期。 　　業績點評：我們認爲公司營收增長主要得益於2015 年7 月黃山京福高鐵全線通車，帶動客流快速上升，此外，新玉屏索道（改造）於2015 年6月投入運營，提升索道接待能力近1 倍。據黃山風景區管委的數據，2016年前三個月，黃山風景區共接待進山遊客62.29 萬人，同比增長33.91%。 　　純利同比增速大幅超過營收增速，主要原因是客流增加使得毛利率同比增加10.3 個百分點至44.4%，以及期間費用率同比下降5.3 個人百分點至18.62%。此外，華安證券分紅大增帶動投資收益同比增長148%。 　　行業前景：2015 年國內遊客達到40 億人次，同比增長10.5%，國內旅遊收入34195 億元，同比增長13.1%；出境旅遊人數達到1+.2 億人次，旅遊花費1045 億美元，分別增長12.0%和16.7%。由於旅遊產業鏈長，消費帶動係數大，旅遊業成爲當前經濟轉型期受到政策大力扶持的行業之一。政府工作報告中明確提出“落實帶薪休假制度，加強旅遊交通、景區景點、自駕車營地等設施建設，規範旅遊市場秩序，迎接正在興起的大衆旅遊時代”。 　　未來看點：1）公司的景點資源得天獨厚，而高鐵建成通車大大提高了交通的便捷性，有助於帶動客流量快速增加。2015 年7 月1 日黃山京福高鐵全線通車，目前，杭黃高鐵已開工建設，預計2018 年建成通車，皖贛鐵路擴能改造工程也已正式啓動，未來的交通網絡將更加完善，通行便利性持續提高。2）公司持有的華安證券1 億股股權，預計佔華安證券發行後（36.21 億股）的2.76%。根據公開消息，華安證券即將上會，若成功上市，按當前券商股11 倍到15 倍的估值計算（華安證券2015 年淨利潤18.65 億元），華安證券的市值有望達到200 億元至280 億元，公司持有的股權市值將達到5.5 億元-7.73 億元，成爲公司的潛在收益。 　　盈利預測：一季度屬旅遊淡季（二季度和三季度是旅遊旺季），業績在全年中佔比相對較低，且下半年隨着業績基期墊高，整體的增速將較上半年放緩。鑑於1Q 業績大幅超預期，上調公司盈利預測，預計2016-2017年公司實現淨利潤5.51 和6.36 億元，YoY 分別增長86.44%（上調40%）和15.27%（上調46%），對應每股收益1.11 元和1.28 元。