本報告導讀： 　　通過積極的資本運作，公司城市綜合服務商帶來的轉型紅利正在逐步顯現，入股中教未來共謀華東職業教育市場有望加速公司轉型步伐。 　　投資要點： 　　目標價5.59元，首次覆蓋給予“增持”評級。積極資本運作下，公司城市綜合服務商業務體系無論從豐富度與深度上均已得到較大提升，正加速貢獻盈利，中教未來與公司優勢互補、共謀華東職業教育市場存在巨大業績催化空間。預計公司2016~2018 年EPS 0.29/0.33/0.38，給予目標價9.59 元，首次覆蓋給予“增持”評級。 　　城市綜合服務體系日臻完善，轉型成果將加速顯現。借殼上市以來公司資本運作積極，通過投資併購公司已基於媒體和本地優勢建立了涵蓋動視頻、文化產權交易等業務的多層次城服體系，未來城服體系的進一步完善以及各業務間協同創造更多業績增量值得期待。 　　切入職業教育，中教未來模式複製華東存在巨大想象空間。中教未來作爲國內領先的職業教育機構擁有完善的業務佈局，已沉澱出成熟的運營模式並開始加速向全國推廣。對接華媒黨媒的公信力與政府資源，中教未來輕資產職教運營模式在華東推廣將盡享地利人和，存在可觀盈利空間，亦將促使職教業務成爲華媒盈利的重要支柱，提速華媒升級轉型。 　　催化劑：中教未來華東業務推廣取得重大突破、杭州G20 會議增加公司城市服務相關訂單。 　　風險提示：報業整體下滑拖累業績，綜合服務商推廣、中教未來成長性不及預期。