投資要點： 事件1：公司發佈非公開發行A 股股票預案。計劃向包括公司控股股東曹永貴先生在內的不超過10 名特定對象發行不超過15986.39 萬股股票，募集不超過18.8億元，用於“2000t/a 高純銀清潔提取擴建項目”、“3 萬t/a 二次銻資源綜合利用項目”、“國家級企業技術中心建設項目”與“償還銀行貸款”。 事件2：同日公司披露了員工持股計劃，參加人數不超過335 人，募資1 億元，委託設立資產管理計劃，募資2 億元購買公司股票。 白銀主業爲核心，打造完整白銀產業鏈。公司以白銀冶煉及其深加工產品爲核心，公司已基本形成富含銀的鉛精礦——鉛陽極泥——白銀（並綜合回收其他有價金屬）——白銀產品深加工——“互聯網+”的產業鏈體系，打造以白銀爲核心的“全產業鏈+”發展模式。公司的主要產品是白銀和電鉛，白銀年產量居全國同類企業前列。 糧草先行，大股東領銜定增。控股股東曹永貴先生承諾認購不低於2 億元。通過實施本次募投項目，公司的白銀產能將達到 2000 噸/年，居於全球前列；將進一步提升公司的綜合回收能力；將增強公司對白銀下游重要應用領域、清潔冶煉和高效回收技術的研發，爲打造公司“全產業鏈+”發展模式、形成從“礦山採選—冶煉回收—精深加工—創新業務”的新盈利模式，提供強有力的研發支持。 擴建白銀產能至2000 噸/年，邁入世界前列。定增主要募投“2000t/a 高純銀清潔提取擴建項目”，對現有600t/a 白銀生產線擴建。建成後，公司白銀生產線處理陽極泥能力擴建爲30000 噸/年，白銀產量規模將達2000 噸/年。公司白銀生產已超負荷，2015 年產量851 噸已大幅超過設計產能，迫切需要提升白銀產能。 佈局“互聯網+”，構建五網合一運營模式。公司設立全資子公司—湖南金福銀貴信息科技有限公司，創建“找金銀網”，計劃以BTB、BTC 和PTP 三大子平台以及撮合、直營和自營三大交易模式，構建PC 商城、移動商城、APP 商城、微信商城和智慧物聯五網合一的運營模式，進一步完善公司整體戰略佈局。 盈利預測及評級。公司白銀產能擴建後，盈利能力將進一步提升。假設此次發行成功，總股本將從5.03 億股增加至6.63 億股。按照增發後的股本，我們預計公司2016-2018 年EPS 分別爲0.30、0.38、0.62 元/股。參照可比公司，我們給予公司2016 年60 倍PE 的估值水平，目標價18 元，增持評級。 不確定性分析。公司定增方案仍需公司股東大會審議通過及證監會覈准。