投资要点
事件：公司2016 年实现营收2.49 亿元，同比减少11.05%；实现归属母公司净利润-8000 万元，同比减少-1534.13%。
点评：
此次业绩大幅亏损主要源于商誉减值，公司主营相对稳定。公司在15 年亏损8000 万，主要由于两家子公司北京亿中邮和中亚互联的商誉总值约1.1 亿元，年报中计提商誉减值余额8000 万，几乎全部计提减值，后续已经不存在商誉减值风险。除去商誉减值，公司主营相对稳定，随着道熙科技在2016 年的全年并表，我们看好公司2016 年有望实现可观业绩。
毛利率稳中有升，三费占比略有提升。公司2015 年毛利率为67.12%，较2014 年的59.75%同比提高8.73%；三费上，销售费用占营收比例较去年的38.02%同比提高4.04%；管理费用较去年的22.2%提高7.12%。销售费用、管理费用占营收比例出现上升主要是15 年费用稳定而营收出现下降。
预计2016 年随着营收的增长，费用占比有望维持稳定。
公司目前已经和中国移动战略合作开展中小企业云服务，是唯一从云平台建设、SaaS 应用到平台支撑提供全套服务的上市公司，预计新增收入面临数倍增长空间，弹性巨大。公司子公司北京三五通联负责中国移动面向中小企业云服务的整套运营，整体市场千亿以上。
盈利预测及估值：预计公司2016-2018 年EPS 0.27 元、0.38 元和0.52 元，维持“增持”评级。
风险提示：SaaS 竞争加剧；与中国移动的合作不及预期；
投資要點
事件：公司2016 年實現營收2.49 億元，同比減少11.05%；實現歸屬母公司淨利潤-8000 萬元，同比減少-1534.13%。
點評：
此次業績大幅虧損主要源於商譽減值，公司主營相對穩定。公司在15 年虧損8000 萬，主要由於兩家子公司北京億中郵和中亞互聯的商譽總值約1.1 億元，年報中計提商譽減值餘額8000 萬，幾乎全部計提減值，後續已經不存在商譽減值風險。除去商譽減值，公司主營相對穩定，隨着道熙科技在2016 年的全年並表，我們看好公司2016 年有望實現可觀業績。
毛利率穩中有升，三費佔比略有提升。公司2015 年毛利率為67.12%，較2014 年的59.75%同比提高8.73%；三費上，銷售費用佔營收比例較去年的38.02%同比提高4.04%；管理費用較去年的22.2%提高7.12%。銷售費用、管理費用佔營收比例出現上升主要是15 年費用穩定而營收出現下降。
預計2016 年隨着營收的增長，費用佔比有望維持穩定。
公司目前已經和中國移動戰略合作開展中小企業雲服務，是唯一從雲平臺建設、SaaS 應用到平臺支撐提供全套服務的上市公司，預計新增收入面臨數倍增長空間，彈性巨大。公司子公司北京三五通聯負責中國移動面向中小企業雲服務的整套運營，整體市場千億以上。
盈利預測及估值：預計公司2016-2018 年EPS 0.27 元、0.38 元和0.52 元，維持“增持”評級。
風險提示：SaaS 競爭加劇；與中國移動的合作不及預期；
