事件描述
2016 年一季度，连云港实现营业收入3.05 亿，同比下降10.9%，毛利率同比增加6.5 个百分点至31.48%，归属母公司净利润同比下降58.8%至0.06亿，EPS 为0.006 元，2015 年Q1 为0.015 元。同时，公司预计上半年累计净利润同比可能会大幅下降。
事件评论
毛利率回升，财务费用、投资收益侵蚀利润。2016 年一季度，公司营业收入同比下降10.9%，我们预计主要由于在宏观经济低迷和港际竞争加剧的状况下，公司吞吐量增长受阻。同时，由于公司有效控制成本，营业成本同比下降18.7%，毛利率同比增加6.5 个百分点至31.48%。最终，公司实现归属净利润0.06 亿，同比下降58.5%。公司1 季度利润同比大幅下降，主要因素：1）全资子公司连云港鑫联散货码头有限公司码头转固，贷款利息费用化，导致财务费用增加近1000万；2）合营和联营公司总体业绩较上年下滑，导致投资收益同比下滑约600 万。
公司预计上半年净利大幅下降。考虑到1 季度公司的归属净利润已经同比下降59%，同时由于国内外经济持续低迷，1 季度全国港口货物吞吐量同比上升1.7%，港口行业产能阶段性过剩、港际竞争日趋加剧，上半年利润依然承受较大压力。
行业经营环境依然偏紧，维持“增持”评级。考虑到港口企业的经营受经济大环境的影响明显，公司业绩风险已经释放，但2016 年行业经营环境依然偏紧，调整仍在进行。未来公司的亮点来自：1）连云港港口控股集团有限公司组建过程中将完成当地的港口整合；2）中日韩自贸区谈判逐步推进，后期若最终敲定，利好港口货物吞吐。我们预计公司2016 年-2018 年的EPS 分别为0.07 元、0.08 元和0.08 元，维持对公司的“增持”评级。
风险提示：吞吐量持续恶化、港口突发事件
事件描述
2016 年一季度，連雲港實現營業收入3.05 億，同比下降10.9%，毛利率同比增加6.5 個百分點至31.48%，歸屬母公司淨利潤同比下降58.8%至0.06億，EPS 為0.006 元，2015 年Q1 為0.015 元。同時，公司預計上半年累計淨利潤同比可能會大幅下降。
事件評論
毛利率回升，財務費用、投資收益侵蝕利潤。2016 年一季度，公司營業收入同比下降10.9%，我們預計主要由於在宏觀經濟低迷和港際競爭加劇的狀況下，公司吞吐量增長受阻。同時，由於公司有效控制成本，營業成本同比下降18.7%，毛利率同比增加6.5 個百分點至31.48%。最終，公司實現歸屬淨利潤0.06 億，同比下降58.5%。公司1 季度利潤同比大幅下降，主要因素：1）全資子公司連雲港鑫聯散貨碼頭有限公司碼頭轉固，貸款利息費用化，導致財務費用增加近1000萬；2）合營和聯營公司總體業績較上年下滑，導致投資收益同比下滑約600 萬。
公司預計上半年淨利大幅下降。考慮到1 季度公司的歸屬淨利潤已經同比下降59%，同時由於國內外經濟持續低迷，1 季度全國港口貨物吞吐量同比上升1.7%，港口行業產能階段性過剩、港際競爭日趨加劇，上半年利潤依然承受較大壓力。
行業經營環境依然偏緊，維持“增持”評級。考慮到港口企業的經營受經濟大環境的影響明顯，公司業績風險已經釋放，但2016 年行業經營環境依然偏緊，調整仍在進行。未來公司的亮點來自：1）連雲港港口控股集團有限公司組建過程中將完成當地的港口整合；2）中日韓自貿區談判逐步推進，後期若最終敲定，利好港口貨物吞吐。我們預計公司2016 年-2018 年的EPS 分別為0.07 元、0.08 元和0.08 元，維持對公司的“增持”評級。
風險提示：吞吐量持續惡化、港口突發事件
