事件描述 　　五礦發展今日發佈2016 年1 季報，報告期內公司實現營業收入66.18 億元，同比下降59.60%；營業成本62.09 億元，同比下降60.78%；實現歸屬於母公司所有者淨利潤1.62 億元，去年同期爲-0.97 億元；1 季度對應EPS 爲0.15 元，2015 年4 季度EPS 爲-2.83 元。 　　事件評論 　　三項費用大幅縮減疊加投資收益增加，1 季度同比扭虧：1 季度鋼材、鐵礦石等大宗商品市場價格雖有回暖，但仍低於去年同期，1 季度鋼價綜合指數同比下降18.19%，礦價同比下跌21.42%，同時1 季度國內粗鋼產量同比下降4.04%，作爲國內黑色貿易龍頭，其業務受到衝擊，整體規模隨之縮減，疊加公司上年度末處置剝離了五礦營鋼資產，因此，營業收入同比大幅下降59.60%，同時，營業成本同比下降60.78%，毛利率隨之同比增加2.84 個百分點，囿於營收水平下降幅度太大，毛利潤同比仍減少1.39 億。不過，獲益於五礦營鋼上年度被處置剝離，三項費用同比均大幅下降，其中，銷售費用同比下降60.40%，管理費用同比下降31.23%，財務費用同比下降36.66%，三項費用共計同比節省2.98 億，這是公司1 季度同比扭虧的關鍵所在。另一方面，公司原子公司五礦電商不再納入合併範圍，按照會計準則要求確認相關股權重組收益，投資收益因而同比增加1.55 億。此外，得益於行情好轉，資產減值損失今年1 季度部分衝回，也進一步夯實公司1 季度盈利基調，實現歸屬於母公司所有者淨利潤1.62 億元，同比增加2.59 億。 　　資產減值損失與三項費用環比大幅減少，業績環比提升顯著：1 季度鋼價持續反彈，主營業務獲益於此，毛利潤環比增加4.20 億。不過這並不是1 季度業績環比顯著好轉主因，值得注意的是，由於公司去年4 季度提取巨額減值損失，導致1 季度資產減值損失環比減少26.75 億，一舉奠定業績好轉格局，疊加三項費用因剝離五礦營鋼資產而大幅節省，環比減少9.17 億，進一步放大1 季度業績環比好轉幅度，最終盈利環比增加31.94 億。 　　預計公司2016、2017 年EPS 分別爲0.24 元和0.31 元，維持“買入”評級。