投資要點: 簽署管道交易框架協議,有利於擴大市場份額。勝利股份全資子公司勝邦塑膠與茌平信發燃氣、高唐金時燃氣簽署了交易框架協議,公司董事會同意其向勝邦塑膠採購不超過1000 萬元的聚乙烯管道及服務。此次交易爲關聯交易,按照市場價格定價。茌平信發燃氣、高唐金時燃氣主要從事管道燃氣經營(憑許可證經營)等業務,此次交易有利於公司擴大燃氣管道的市場份額。 變更募集資金用途,發展天然氣管網業務。爲了適應市場環境的變化加快天然氣業務發展,公司決定將募集資金用途變更爲補充青島潤昊及東泰壓縮發展天然氣業務所需的流動資金,大力推進和發展盈利空間更大、盈利穩定性更高、發展前景更好的天然氣管網領域,提高資金的使用效率。青島潤昊和東泰壓縮新建加氣站項目投資金額合計6087 萬元,公司決定將該部分投資金額全部用於永久補充青島潤昊及東泰壓縮發展天然氣業務所需流動資金。 地方管道企業將受益於管網改革。按照目前天然氣管網改革方式來看,主幹網將率先剝離,未來地方管輸企業將能夠作爲第三方准入到主幹網,以支付管輸費的方式運輸天然氣。隨着管網改革的進一步深化,地方管輸企業的購氣成本將得以降低、天然氣銷售量將得以增加。公司大力發展天然氣管道業務有望受益於天然氣管網改革。 天然氣業務躍居公司第一大產業。公司加快戰略轉型步伐,天然氣業務持續保持快速增長勢頭。公司加快推進城市燃氣特許經營權併購,截至2015 年底,公司先後完成了河南濮陽、河北霸州、大連普蘭店市、普灣新區及大連莊河市等項目的合作,天然氣規模快速提升,成爲公司的第一大產業。 利用終端資源,開拓汽車充換電業務。爲了開拓新能源業務,勝利股份與青島特銳德簽署《戰略合作協議》,擬共同推進在汽車充電領域的戰略合作。此次強強聯合從勝利股份擁有的加氣場站等終端領域開始,推廣新能源汽車充電業務合作。通過此次戰略合作公司將切入汽車充換電領域,利用現有市場終端網絡打造多層次新能源供應體系,開拓新的業務增長點。 盈利預測與投資評級。我們預計勝利股份2016~2018 年EPS 分別爲0.40、0.43、0.52 元,按照2016 年EPS 以及20 倍市盈率,我們給予公司8.00 元的目標價,維持“增持”投資評級。 風險提示:轉型風險;天然氣業務開拓進度不及預期等。