事件：
2017年6月8日中孚实业发布公告《与原特定发行对象非公开发行股份认购协议之终止协议》。涉及四家认购对象。
2017年6月8日中孚实业发布公告，控股公司河南中孚电力有限公司收购河南中孚热力有限公司51%股权，收购前持股49%。
评论：
1、中孚实业发布公告再次调整了非公开发行股票方案，募集资金总额由不超过31.5亿元，调整为不超过12.5亿元，认购对象由6 名变更为2 名，原募投项目 “河南云计算数据中心项目”和“偿还上市公司有息负债”，调整为仅“偿还上市公司有息负债”，“河南云计算数据中心项目”的融资方式由非公开发行股票方式调整为其他融资方式实施。
降低资产负债率：中孚实业财务费用较高，2016年高达9.6亿元。本次发行完成后，公司的资产负债率将由77.63%降低至67.90%左右，公司财务费用有望因此降低年化1亿元附近，财务状况将进一步优化与改善。
坚定步入云计算，谋求多元化发展。原募投项目“河南云计算数据中心项目”的融资方式由非公开发行股票方式调整为其他融资方式实施，可看出管理层的决心。
2、中孚电力收购中孚热力51%的股权，有利于其充分利用自有发电机组余热，增加供热面积，进一步合理配置资源，提高能源利用效率，增加公司效益。
3、公司拥有煤电铝一体化的完整产业链，年产电解铝25万吨，铝加工厂42万吨。随着铝价上涨，公司盈利逐步好转。
4、盈利预测与估值
2017年煤铝利润率大幅提升，助推企业利润大幅改善。我们预计煤铝价格高位有望保持，且有继续上升的动力。我们预计2017/18/19年公司的归母净利润为2.4/3.3/3.8亿元，对应PE 为34/24/21 ,“审慎推荐-A”评级。
5、风险提示：
煤、铝供给侧改革不如预期，价格大幅下跌，企业利润不及预期。
事件：
2017年6月8日中孚實業發佈公告《與原特定發行對象非公開發行股份認購協議之終止協議》。涉及四家認購對象。
2017年6月8日中孚實業發佈公告，控股公司河南中孚電力有限公司收購河南中孚熱力有限公司51%股權，收購前持股49%。
評論：
1、中孚實業發佈公告再次調整了非公開發行股票方案，募集資金總額由不超過31.5億元，調整為不超過12.5億元，認購對象由6 名變更為2 名，原募投項目 “河南雲計算數據中心項目”和“償還上市公司有息負債”，調整為僅“償還上市公司有息負債”，“河南雲計算數據中心項目”的融資方式由非公開發行股票方式調整為其他融資方式實施。
降低資產負債率：中孚實業財務費用較高，2016年高達9.6億元。本次發行完成後，公司的資產負債率將由77.63%降低至67.90%左右，公司財務費用有望因此降低年化1億元附近，財務狀況將進一步優化與改善。
堅定步入雲計算，謀求多元化發展。原募投項目“河南雲計算數據中心項目”的融資方式由非公開發行股票方式調整為其他融資方式實施，可看出管理層的決心。
2、中孚電力收購中孚熱力51%的股權，有利於其充分利用自有發電機組餘熱，增加供熱面積，進一步合理配置資源，提高能源利用效率，增加公司效益。
3、公司擁有煤電鋁一體化的完整產業鏈，年產電解鋁25萬噸，鋁加工廠42萬噸。隨着鋁價上漲，公司盈利逐步好轉。
4、盈利預測與估值
2017年煤鋁利潤率大幅提升，助推企業利潤大幅改善。我們預計煤鋁價格高位有望保持，且有繼續上升的動力。我們預計2017/18/19年公司的歸母淨利潤為2.4/3.3/3.8億元，對應PE 為34/24/21 ,“審慎推薦-A”評級。
5、風險提示：
煤、鋁供給側改革不如預期，價格大幅下跌，企業利潤不及預期。
