主要观点
1. 本次交易完成之后，实际控制人并未发生变化本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金前，程小彦持有公司11.71%股份，为公司控股股东、实际控制人。本次交易完成后，不考虑募集配套资金的影响，程小彦持有公司11.02%份，任志远持有公司5.93%股份。本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金完成后，程小彦仍为公司控股股东、实际控制人。
2. 收购完成之后，云计算将是公司未来业务发展的重心以前公司做的是转售的业务，从运营商处租用机柜、带宽，转售给客户，利用带宽复用率等赚取差价，现在公司一方面逐步自建IDC，另一方面从资源提供商转型成服务提供商。
3.投资建议：
展望未来公司传统业务网络优化业务将保持稳定，预期工程建设量在减少，维护在增加，整体的市场蛋糕稳步增加；市场集中度在不断 提高，价格竞争依旧激烈，毛利率可能下滑，预期2017 年、2018 年、2019 年贡献利润0.75 亿、0.78 亿、0.8 亿；云计算业务将是公司发展的重点，公司依托全国 60 余个城市建设虚拟专用网站点形成差异化的竞争优势，有望在云计算市场获得持续的增长；我们预期公司2017、2018 的备考业绩为：1.55亿、2 亿，对应的PE（摊薄后）为26x、21x，维持推荐评级。
4.风险提示：
网络优化和网络建设市场竞争加剧；互联港湾业绩不达预期。
主要觀點
1. 本次交易完成之後，實際控制人並未發生變化本次發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金前，程小彥持有公司11.71%股份，為公司控股股東、實際控制人。本次交易完成後，不考慮募集配套資金的影響，程小彥持有公司11.02%份，任志遠持有公司5.93%股份。本次發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金完成後，程小彥仍為公司控股股東、實際控制人。
2. 收購完成之後，雲計算將是公司未來業務發展的重心以前公司做的是轉售的業務，從運營商處租用機櫃、帶寬，轉售給客户，利用帶寬複用率等賺取差價，現在公司一方面逐步自建IDC，另一方面從資源提供商轉型成服務提供商。
3.投資建議：
展望未來公司傳統業務網絡優化業務將保持穩定，預期工程建設量在減少，維護在增加，整體的市場蛋糕穩步增加；市場集中度在不斷 提高，價格競爭依舊激烈，毛利率可能下滑，預期2017 年、2018 年、2019 年貢獻利潤0.75 億、0.78 億、0.8 億；雲計算業務將是公司發展的重點，公司依託全國 60 餘個城市建設虛擬專用網站點形成差異化的競爭優勢，有望在雲計算市場獲得持續的增長；我們預期公司2017、2018 的備考業績為：1.55億、2 億，對應的PE（攤薄後）為26x、21x，維持推薦評級。
4.風險提示：
網絡優化和網絡建設市場競爭加劇；互聯港灣業績不達預期。
