报告要点
公司简介：疆内综合性第三方物流龙头
新疆天顺供应链股份有限公司是疆内营收最大的民营综合型第三方物流供应商。公司以大宗物资和大件货物的第三方物流业务为基础，并外延至供应链管理、物流园区经营及物流金融监管等业务。目前，公司业务主要集中在煤炭、钢铁、水泥等大宗物资和风电机组、钢结构等大件货物的第三方物流和供应链管理等。
行业分析：三方物流小散乱差，物流园区转型加速第三方物流行业目前仍处于成长阶段，主要存在以下三方面特征：1）第三方物流企业小、多、散；2）渗透率较低；3）增值服务能力较弱。
物流园区经营行业处于高速发展期，主要具有以下两点特征：1）园区数量稳步增长，地区差异明显；2）转型升级加速，增值服务发展较快。
公司分析：轻重资产结合，综合供应链服务商天顺股份在以下几个方面具有相对优势：1）第三方物流业务采用轻资产的外协运输为主，；2）发展重资产的物流园区，具备集聚效应，对公司其他业务具有促进作用；3）公司客户资源丰富，运输网络由新疆辐射全国；4）布局疆内重要枢纽，区位优势明显。
募投项目与盈利预测
本次募集2.2 亿投资建设天顺哈密物流园区和物流管理信息系统建设。我们预计公司 2016-2018 年收入分别为5.07 亿、5.36 亿和6.09 亿，净利润分别为0.40 亿、0.42 亿和0.50 亿，对应完全摊薄后EPS 分别为0.534 元、0.567 元和0.677 元。公司采取定价网上发行，发行价格7.7 元/股。
報告要點
公司簡介：疆內綜合性第三方物流龍頭
新疆天順供應鏈股份有限公司是疆內營收最大的民營綜合型第三方物流供應商。公司以大宗物資和大件貨物的第三方物流業務爲基礎，並外延至供應鏈管理、物流園區經營及物流金融監管等業務。目前，公司業務主要集中在煤炭、鋼鐵、水泥等大宗物資和風電機組、鋼結構等大件貨物的第三方物流和供應鏈管理等。
行業分析：三方物流小散亂差，物流園區轉型加速第三方物流行業目前仍處於成長階段，主要存在以下三方面特徵：1）第三方物流企業小、多、散；2）滲透率較低；3）增值服務能力較弱。
物流園區經營行業處於高速發展期，主要具有以下兩點特徵：1）園區數量穩步增長，地區差異明顯；2）轉型升級加速，增值服務發展較快。
公司分析：輕重資產結合，綜合供應鏈服務商天順股份在以下幾個方面具有相對優勢：1）第三方物流業務採用輕資產的外協運輸爲主，；2）發展重資產的物流園區，具備集聚效應，對公司其他業務具有促進作用；3）公司客戶資源豐富，運輸網絡由新疆輻射全國；4）佈局疆內重要樞紐，區位優勢明顯。
募投項目與盈利預測
本次募集2.2 億投資建設天順哈密物流園區和物流管理信息系統建設。我們預計公司 2016-2018 年收入分別爲5.07 億、5.36 億和6.09 億，淨利潤分別爲0.40 億、0.42 億和0.50 億，對應完全攤薄後EPS 分別爲0.534 元、0.567 元和0.677 元。公司採取定價網上發行，發行價格7.7 元/股。
