資產重組轉型影視娛樂： 　　2015 年12 月公司發佈重大資產重組公告，擬以11.43 元/股發行1.66 億股及現金支付22.22 億元收購春天融和、樂華文化100%股權，交易作價41.2億元。同時以13.02 元/股向共達投資、楊偉等定增募集配套資金不超過32.73億元，用於支付本次交易現金作價及未來影視劇投拍。公司正式向文化影視娛樂產業轉型。 　　樂華文化，A 股稀缺的藝人運作體系： 　　樂華文化是國內第一家做韓國模式的藝人經紀公司，公司已建立完善的藝人選拔培養體系，充分吸收韓國藝人培養運作經驗，爲藝人提供歌唱、舞蹈、表演全方位培養，隨後通過音樂製作、商業演出和影視表演使藝人價值得到持續性發展。目前我國藝人經紀仍處於起步階段，鬆散的管理、平庸的服務無法對藝人、經紀人形成凝聚力，經紀市場投資價值仍未獲得重視。系統的經紀藝人機構必然是產業升級的大方向，樂華文化在A 股市場的相關稀缺性值得長期關注。 　　影視藝人資源整合，凸顯協同性： 　　春天融和在影視劇投資領域具備優秀的選材和內容培育能力，多部影視作品獲得經濟回報與口碑的雙豐收。金馬影帝黃渤的多部影視劇作品，著名劇作家劉和平的《雍正王朝》，導演管虎的《老炮兒》等均爲公司出品，知名創作人同時作爲參股股東與公司建立長期綁定關係。共達電聲收購春天融和和樂華文化後，將會形成覆蓋影視、音樂、藝人經紀全產業鏈發展平台，影視與藝人資源的協同性將得以凸顯。未來2 年40 部影視作品計劃是公司業績持續高速增長的保障。 　　估值與評級： 　　我們看好共達電聲重組後在影視娛樂市場的表現，參考承諾業績，預測2016-2018 年歸母淨利潤分別爲3.43、4.49、5.56 億元，對應增發後股本的EPS 分別爲0.44、0.58、0.72 元，首次覆蓋給予增持評級，目標價16.49 元。 　　風險提示： 　　重組整合協同不達預期的風險。