核心觀點 業績逆勢增長,品牌優勢凸顯 公司的業績增長速度優於行業增長平均水平。2016 年一季度,實現營業收入32.01 億元,同比增長46.99%;歸屬於母公司所有者淨利潤0.38億,同比增長128.45%。業績逆勢提升明顯。根據公司規劃、對高級管理人員的股權激勵考覈以及中航工業集團的定位,我們預計,今年全年會繼續維持高速增長。 供給側改革,電纜企業強者恒強 我們認爲,電纜下游需求側市場的增速萎縮,整個電纜行業供大於求,市場已經開始由分散走向集中,再加上電纜行業屬於重料輕工的行業,競爭力差的企業會被市場上規模大的企業兼併重組。 依託中航工業實現產業升級,開啓外延式擴張 我們認爲,在中航工業的支持下,公司具有“市場+資金”雙重優勢。2016 年會繼續加快行業內的橫向整合,拓展地區性銷售市場和特種電纜細分行業產品,鞏固電纜行業領軍地位。 我們首次覆蓋給予【買入】的投資評級,基於2016 年PE35.0x,目標價設定爲13.3 元。