報告要點 收購博韓偉業,助力公司業績增長 華鵬飛是國內電子信息產業領域的專業物流服務供應商,提供“一體化,一站式,個性化”的綜合物流解決方案。2015 年收購博韓偉業,成功布局移動信息化領域,使智能移動服務業務成爲公司新亮點,實現收入1.67 億元,佔公司營業收入的21%。考慮到企業級移動信息化市場空間巨大,加之博韓偉業2015 年實現歸母淨利潤1 億元,超出業績承諾2.09%,未來公司有大概率實現對賭協議,助力華鵬飛業績增長。 博韓偉業創新模式市場佔優,簽約EMS 保證業績 傳統的移動終端行業缺乏軟硬件一體化運營服務,公司通過對市場的深入了解,獨創軟硬件相結合的方式,相對其他競爭對手而言能夠在很大程度上節約客戶的時間和成本,有效提高公司競爭力。目前公司已與中郵達成合作,爲EMS 提供PDA 終端支持,根據規劃,僅EMS 這一項業務就能保證公司10%的業績增長。公司作爲行業內極少數提供一體化服務的供應商,我們預計2016 公司市場佔比有望達到11%,實現收入2.1 億元。 醫療領域IT 信息化成爲趨勢,博韓偉業移動護士站項目有望全國鋪開 隨着互聯網的進一步普及,以“互聯網+”爲核心的新型醫療方式逐漸開始與醫院形成業務對接,醫院IT 升級再造成爲必然趨勢。博涵偉業通過與四川電信合作參與移動護士站項目,進軍醫療領域,隨着公司業務模式的進一步成熟,未來公司將很有可能實現移動護士站項目的全國複製,分享醫療領域的市場紅利。 盈利預測 我們預計公司2016-2018 年EPS 分別爲0.51 元、0.68 元和 0.87 元,對應PE 分別爲74 倍、55 倍和43 倍,給予公司“增持”評級。 風險提示:中郵業務佔比高,存在單一大客戶風險; 博韓偉業跨行業擴張低於預期